瑞银CIO看好台股：逢低卡位 印度股市、黄金亦受青睐

川普关税贸易战升温，使得全球股市大回檔，然在这些重挫的地区及指数中，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）指出，台股指数已反映各项利空，除了台股外，印度股市和黄金在回檔之际，都值得逢低布局。

依川普对等关税政策对各国影响中，一般学者专家认为，东协市场所受到的影响会最大。瑞银财管部门CIO预计泰国、新加坡和马来西亚将受到关税的直接和间接影响。虽然美国市场营收在MSCI 东协指数中的占比相对较低，仅约 3％，但在熊市情景下，东协市场可能进一步下跌13％，市盈率下滑至11倍远低于年平均水准为13.9倍。

瑞银财管部门CIO表示，亚股有二地区股市具吸引力，即台股和印度股市，因台股基准指数已从1月份高峰下跌20％，这跌幅已反映严厉的对等关税税率、两岸紧张局势以及半导体可能被加徵关税的风险。12个月远期市盈率估值目前接近13倍，比长期平均值低一个标准差，已「具吸引力」并保持乐观，但不包括台湾半导体行业，因其资本支出和每股收益确实存在修正的不确定性。

印度股票同样具吸引力。印度Nifty 50指数今年迄今下跌约7％，相较于其他亚股，印度股市展现出一定程度的抗跌力；印度企业盈利增长有望改善，而上市公司的关税风险看来可控。在熊市情景下，印度股市12个月远期市盈率估值可能下跌至16倍或比当前水准低约10％。

至于投资者如何因应这波股市大波动以及管理波动性。瑞银财管CIO建议，可考虑持有优质的亚洲信用债，因为在当前环境下，债券应能为投资组合提供不错的潜在总回报并提高多元化。亚洲投资级债券目前收益率约为5.1％，息差收益仍具吸引力且波动性远低于其他细分市场或资产类别。在亚洲投资级债中，则相对看好短债；在亚洲高收益债则建议小幅配置并精选标的。

除亚洲投资级债外，瑞银财管CIO还认为，可考虑在美元计价的平衡型投资组合中配置5％黄金部位，在瑞银基准情景中，黄金预估目标价为每盎司3,200美元，在金价回檔之际依然可以逢低布局。