外匯探搜－川普暴力关税导致金融市场剧烈波动！

美国总统川普的对等关税，虽称「对等」，但各界认为实际「粗暴」，也导致全球金融市场大幅震盪。投资人担忧美国经济可能趋缓或陷入衰退，进而拖累其他地区／国家经济前景。中国已宣布反制措施，对美国进口商品加徵关税。在这样的背景下，芝加哥商品交易所FedWatchTool数据显示（4月7日），美国联准会（Fed）今年可能将联邦基金利率（FFR）上限从目前的4.50％降至3.25％。然而，Fed主席鲍威尔则是表示，美国今年3月新增非农就业人口升至22.8万，高于市场预期的14万人，Fed并不急于调整利率；不过，他也警告，若关税推升长期通膨预期，关税对通膨影响效应可能持续。

大宗商品和新兴亚洲货币表现疲软，而日圆和瑞士法郎等传统避险货币的需求则增加。欧元兑美元近期于1.10附近波动，英镑兑美元则是在1.28至1.30区间波动。美元近期也呈现高度波动；美元指数（DXY）于4月3日下跌至101.27的低点，之后一度反弹至103。期待美国各地的「Hand’s Off（放手）」抗议活动和两党议员为限制总统关税权力而提出的立法倡议可能迫使川普政府取消关税。然而，美国政府坚决主张关税对于重新谈判全球贸易条款是必要的，并驳斥挑起贸易战的指控。

市场仍然担心，与美国有重要贸易关系的国家可能会效法中国实施报復性关税。澳币兑美元走弱；4月4日重贬至0.6056，创下2008年以来最大单日贬幅；儘管美国对澳洲出口商品课徵10％的基本关税，但美国对亚洲（澳洲最大的出口地区）徵收的关税明显更高。澳币通常被视为全球风险偏好的指标，也随着全球大宗商品和股市而走弱。期货市场显示，澳洲央行（RBA）在5月20日将指标利率下调25个基点至3.60％的可能性为90％。

全球贸易紧张局势升级持续令亚洲不含日本地区的货币承压。部分国家已採取措施维持匯率和金融市场秩序。川普政府在与外国政府合作解决贸易不平衡问题并谈判协议的同时，更优先考虑企业将制造业务迁回美国，以符合「让美国再次伟大（MAGA）」的目标。在高度不确定的环境下，全球匯市将可能持续呈现较高的波动。

高度不确性的环境下，将带动黄金的避险需求。此外，美国公共债务增加和全球去美元化也将支撑黄金结构性需求。2024年全球央行黄金购买量达到惊人的1,045吨，为连续第三年超过1,000吨大关，远高于2010年至2021年期间约473吨的平均水准。从地缘政治角度来看，世界变得更加分裂，也可能令多国央行继续增加黄金储备，尤其是在金砖国家（BRIC+），他们将黄金视为美元最重要的替代资产。

另一方面，去美元化需求并非央行独有，愈来愈多开始意识到购买黄金作为规避美元和货币价值贬值风险的优势。2024年黄金投资需求的强劲成长25％至1,180吨，创下四年来新高。