暴力关税战 美百大债强化防御

美国总统川普强行祭出暴力式关税政策，造成全球金融市场剧幅动盪，第一金投信提醒，投资组合适度纳入信用资产的重要性，其中具备低波动、耐震等特性，同时目前债券殖利率仍高达5％以上的高品质美国投资级企业债，更适合纳入投资组合配置中，以强化整体资产防御力。

这波川普衝击中，美股出现急跌修正，统计近一个月标普、那斯达克指数跌幅分别达4％至5％，近三个月跌幅为7％至12％间，今年以来更下跌高达8％至13％；但高品质的投资级公司债、A级公司债，儘管近一个月受到美债殖利率反弹拖累，但跌幅控制在2％内，近三个月维持正报酬1％至2％内，今年以来大致持平。

市场持续消化关税政策疑虑，美国消费信心低迷，通膨预期攀升，短天期利率受降息预期影响、长天期利率则到通膨影响，美债殖利率恐区间反覆波动，美国高评级企业债券殖利率仍有5％至6％水准，相对较能消化殖利率波动及信用利差扩大影响。第一金美国100大企业债券基金经理人林邦杰表示，市场动盪中更反应出，配置稳健型优质企业债券的重要性。

川普虽宣布对等关税超过10％的部分暂缓90天实施，但美国政策的高度不确定性，仍令投资情绪不安，林邦杰指出，未来美债殖利率变化要观察包括：物价变动、消费与就业指标，还有联准会货币政策指引，及川普政策干扰等因素，今年金融市场波动加大，预估殖利率仍将以区间盘整表现为主。

摩根士丹利预估，今年投资级债券发行结构健康，目前新债发行用途以一般财务占比最高，去年已提前发行再融资部位，财务体质良好，投资级公司债整体筹码稳定。

行情动盪凸显入手债券的重要性，市场出现危机正是投资高评级企业债的好时机，林邦杰说，贸易战引发市场高度盪，加上川普政府反覆行径，恐将持续干扰金融资产投资信心，高信用评级企业债成为市场重要的资金避风港，可强化投组收益率，同时降低投资组合受非经济因素衝击的波动度。