避险需求增 欧、陆股潜力佳

星展银行（台湾）财富管理投资顾问部资深副总裁陈昱嘉指出，美国近期的对等关税措施，加上新移民政策与行政效率改革，已对消费者信心形成压力，进而加剧经济放缓的忧虑，短期内对美股观点转「保守」。不过，星展集团认为，政策面上的刺激措施将可中和关税衝击，但中长期美股市多头趋势预期仍将延续。

全球资产配置上，星展调升欧洲展望升，主要是受惠于德国财政刺激政策、基础建设与国防支出扩张，具备中短期投资潜力。并关注陆股潜在利多并对亚洲不含日本市场维持正向评价，尤其是AI技术驱动的科技成长股仍为布局重心。美国方面，儘管科技股长线动能不变，但在贸易战升温背景下，应留意短线交易拥挤风险，宜透过增持医疗保健等防御类股平衡投资组合。

债券方面，预估联准会为因应可能的经济急降风险，将进一步启动降息循环，建议配置存续期间介于2至3年及7至10年的投资等级公司债，以杠铃式结构掌握利差机会。

陈昱嘉表示，星展看好黄金持续受到市场青睐。一方面美国减税和放松监管措施可能加剧市场对美国长期货币贬值的担忧；另贸易关税和政策衝击将压低债券收益率，并带动资金流向黄金等避险性资产。若经济动能进一步放缓，各国央行可能会降息因应，有助支撑黄金表现，因此目前金价高于原预估目标每盎司3,330美元，未来仍会持续调高黄金目标价。

外匯市场方面，因应美国经济数据出现疲软迹象，星展虽调整美元持续走强的观点，但预期利差优势和市场避险情绪的上升，仍将支撑美元表现；欧元可望受惠于德国大规模国防和基础建设政策的利多，表现相对强劲；而市场对日本央行升息的预期推高日本的公债收益率，并带动日圆走升，预期日圆在第二季的表现将优于其它非美元货币。