关税伤需求 MLCC下半年恐不旺

据该调查，OEM、ODM接连将北美Chromebook与部分消费性笔电订单提前至第一季出货，导致4月开始的传统教育笔电旺季，备货动能意外平淡。以MLCC供应商取得第二季Dell和HP教育笔电预报订单量来看，平均季减20％至25％。而对等关税暂缓实施后，OEM是否计画将部分第三季北美订单提前至第二季出货，进而影响下半年出货强度，将是观察重点。

在AI server部分，目前相关订单和备料动能依旧稳健，不少在墨西哥有产能的ODM，由于受到美墨加协定（USMCA）保护，当地厂区正常出货。然而，仍难以排除未来美国与墨西哥重启关税谈判的风险。

TrendForce表示，因经贸环境恶化，导致终端市场需求下滑、销售成本暴增，MLCC供应商面临OEM下修订单风险、可能被要求降价等两大主要挑战。关税战的蝴蝶效应已往国际匯市扩散，日圆再度成为市场青睐的避险货币，近期持续升值，4月起日圆兑美元已从150上升至141日圆。

在此背景下，观察目前MLCC商规中低容值和车规产品报价，皆低于疫情前、2019年第四季水准。至于AI server常用的高阶标准品，歷经2024年的竞价抢单，销售利润大幅下滑。当经济衰退风险升高，终端订单需求能见度低，加上潜在货币升值风险，MLCC供应商运营挑战加剧，势必将紧缩定价与让利空间。