订单动能回温 成衣厂Q2营运看俏

在客户恢復下单动能，加上单价较高的运动服饰市场消费力增强，成衣厂儒鸿（1476）、广越（4438）、冠星-KY（4439）今年首季财报都优于去年同期，儒鸿获利更创同期次高。美国对等关税暂缓90天，成衣厂订单、出货正常，业者乐观第二季营运应仍可维持正成长。

儒鸿今年首季税后纯益16.79亿元、年增17.83％，EPS达6.12元。广越首季营业净损收敛至1.18亿元，较去年同期亏损收敛近4成。

冠星首季税后纯益7,805万元、年增20.89％，EPS达2.05元。

儒鸿受惠高单价订单比例提升，首季营业毛利率已重回30％上，达30.2％，创同期新高；且因产效提升、原物料价格回稳下，首季营益率也达21.07％，年增1.73个百分点，达双率双升。

在对等关税暂缓下，儒鸿指出，上半年订单未受关税影响，加上有部分客户要求提前出货，以规避关税风险，预期对第二季营收仍较前季及去年同期成长仍乐观看待。至于下半年，7、8月订单已稳，不过由于对等关税最后协议仍未定案，且仍须留意匯兑变数的影响。

爱迪达是广越、冠星的主要大客户，市场指出，爱迪达首季财报优于市场预期，加上客户在对等关税下急单增加，将有利广越、冠星第二季营运持续正向。

广越董事长吴朝笔指出，第二、三季进入传统旺季，营收动能将明显展现，目前订单能见度已延伸至第三季，所有既有订单均依计画稳定出货。此外，公司近年全面推动「Icebreaking计画」，目标未来3～5年内将ROE（股东权益报酬率）提升至20％。

冠星指出，受越南厂去年投产后磨合期生产效益低，且因尚未达规模经济，拖累毛利率表现，加上业外受到越南盾匯兑损失的影响，并有美元利息支出，影响整体获利表现。今年在越南厂生产效率持续优化好转，产线稼动率 可拉至满载水位。

冠星指出，今年除爱迪达订单动能强，其他GAP等美系客户今年订单量也有明显幅度成长，第二季产线正常、无砍单，预期第二季的业绩仍可稳定成长。