涌提前拉货潮 被动元件厂绩昂 齐迎最强4月

受惠于大陆五一长假提前拉货潮、对等关税空窗期，被动元件厂涌现提前拉货潮，包括国巨、日电贸、天二、三集瑞、臺庆科、立隆、联宝、钰邦等八强业者，4月营收同步攻顶，虽下半年仍有关税变数，至少第二季业绩相对有撑。

被动元件厂迎营收史上最强4月，包括MLCC、晶片电阻、电感厂，以及被动元件代理商营收同步登高，统计八家大厂营收联袂攻顶，单月营收创歷史次高纪录的公司，也有兴勤、立敦、佳邦，创近三年单月新高的则有华新科、堡达、凯美、信昌电、富致等。

被动元件业界表示，五一长假前的提前备货潮，以及目前正值美国90天的对等关税豁免期，加上AI相关需求稳健，激励多家大厂4月营收联袂衝高，虽然下半年对等关税、匯率波动仍然是最大的营运变数，不过第二季业绩看起来相对有撑。至于下半年，则因为大环境变数导致能见度非常有限，拉货的续航力还有待观察。

4月营收攻顶的被动元件厂涵盖辉达（NVIDIA）、美超微（SuperMicro）供应链，而年增率劲扬50％以上的有日电贸、三集瑞，以及联宝，其中联宝4月营收年增率达94.1％，高居类股之冠。

联宝指出，受惠于全球企业对高速传输网路需求的增加，加上欧系客户对于旗下Wi-Fi 7应用LAN类网路变压器回馈良好，出货畅旺，推升磁性元件业务较去年同期大幅成长129.57％，目前在手订单能见度达六个月。

市调机构担忧下半年旺季不旺风险，TrendForce表示，因为经贸大环境的恶化，MLCC供应商面临OEM下修订单、被要求降价二大挑战，观察目前MLCC商规中低容值和车规产品报价，低于疫情前水准。

至于AI server常用的高阶标准品，歷经2024年的竞价抢单，销售利润大幅下滑。当经济衰退风险升高，终端订单需求能见度低，加上潜在货币升值风险，MLCC供应商运营挑战加剧。