高品质、中短天期债 法人齐点讚

富达国际认为，美国经济成长动能恐将持续承压。富达总体经济团队预估，2025年美国进入停滞性通膨或再通膨情境的机率各为40％，而衰退机率降至20％。基于对通膨将高于联准会目标区间的判断，今年将没有降息空间。因此，投资建议转趋保守，倾向维持中性风险立场，将部分资金配置至风险性资产，同时偏好存续期间策略，以应对潜在下行风险。

联博美国非投资等级债券投资总监William Smith指出，预期联准会今年将降息3至4次，年底联邦基金利率将回落至3.25％。在利率预期下修背景下，联博建议投资人聚焦2至5年期的中短天期美国国债，避开长天期债券，以因应未来利率与通膨变动带来的风险。

儘管对联准会降息预期出现分歧，多数法人机构对债券配置仍趋于一致，即主张强化防御、提升品质。富达建议减码评价偏高的美欧投资等级债，并偏好防御型与高品质的非投资等级债券，对于殖利率具吸引力的欧洲高收益债则持中性立场。联博表示，短天期非投资等级债券殖利率平均可达8％至9％，估值具吸引力，且风险调整后报酬优于BBB级投资等级债，是攻守兼备的配置选择。

第一金投信认为，近期美国关税政策出现转折，市场信心回升，非投资等级债利差自关税危机高点回落近200个基点，重返3月低檔区，显示市场修復力道不容忽视。但信用扩张与波动交错的环境，仍须高度关注违约风险。第一金指出，截至去年底，非投资等级债企业杠杆率降至3.98倍，利息覆盖率则上升至4.7倍，显示企业财务体质改善，有助降低投资风险。

法人强调，当前债券市场的投资策略应兼顾防御与弹性，透过中短天期、信用品质佳且评价合理的债券标的，可有效分散波动风险，并掌握稳健收益机会。