央行示警 ETF恐影响金融稳定

我国ETF市场规模至去年底已达6.4兆元，针对发展现况，中央银行发布分析报告，指称ETF已成国内投资不可忽视的主力商品，但也同时示警，ETF虽有风险分散、交易便利等优点，但投资过程中仍有风险，随市场规模迅速扩增，恐对投资人及整体金融稳定性带来潜在影响。

值得注意的是，央行并首度提到应将ETF的管理，订立专法规范。

央行指出，近年ETF规模快速扩张，高股息ETF募集风潮热络，促使吸引投资人解定存或贷款抢购，引发监理机关关注，代表对金融市场的影响力不容小覷，主要是扩张速度及资金集中，可能对市场产生影响。

央行首度提出，国内ETF商品的监理，分散在证券投资信托、证交法相关法规及投信投顾自律规范，目前尚未订定专法规范。

央行并认为，ETF迅速扩张，对金融市场影响值得关注，对投资人可能出现折溢价风险、追踪误差风险、基金清算风险及流动性风险。

对金融体系也带来潜在风险，首先是系统性风险，ETF的一篮子交易模式，使得齐买齐卖现象更频繁，削弱风险分散效果，增加金融市场系统性风险；其次是助涨助跌风险，市场过度乐观或不确定性上升，可能产生羊群效样，导致集中买进或卖出，增加短期股价波动。

三是集中度风险，若追踪标的集中于少数几家公司，可能导致成分股间连动过高，使各成分股股价波动趋于一致，降低投资组合分项效益。

央行提醒，近年因市场瀰漫降息预期，且台股走扬及高配息诱因等，带动股票型ETF成长，且投信公司积极行销，导致投资人一窝蜂抢购，另外，业者动用平准金维持高配息、频繁转换持股等，可能导致投资成本增加并侵蚀报酬，恐损害投资长期利益。

央行报告指出，去年底全球ETF市场规模达14.8兆美元，较2010年的1.5兆美元成长9.9倍，以美国市场近7成居最大宗；国内ETF规模至去年底达新台币6.4兆元，较2015年2,021亿元大幅成长32倍，且10年间ETF数量剧增至260檔，受益人数成长60倍达1,437万人，2023年3月起，ETF规模已正式超越共同基金，占台股市值比重持续攀升。