抗市场波动 三大债市持续净流入

受惠于疲弱的经济数据，强化市场对联准会可能提前降息的预期，整体殖利率大幅下滑，对债券等低波动资产配置需求明显增加。根据美银引述EPFR统计至今年6月4日止，近一周投资级债基金净流入54.1亿美元居市场之冠，非投资等级债基金加速至净流入19.3亿美元，新兴市场债净流入金额降温至24.6亿美元。

安联投信分析，债券资金流向显示，投资人积极寻求收益与分散风险的机会，投资级债券因低波动性和稳定的信用评等，持续成为资金避风港。稳健的企业基本面和高票息收益吸引了保守型投资人，特别是在市场不确定性犹存的环境下，投资级债券展现较强的抗跌能力；同时非投资等级债券虽风险较高，但高票息和企业基本面转好，吸引收益导向的资金流入。新兴市场债券则因美中关系改善及经济復甦预期增强，特别是亚洲和拉美地区的非投资等级收益债券，因较高的殖利率和成长潜力，受到全球投资人青睐。

展望后市，债市在2025年第二季将持续面临高波动环境，投资人应採取灵活配置策略以应对不确定性，建议优先配置中短天期投资级债券，以兼顾收益和抗波动能力，同时适度纳入非投资等级债券以捕捉高收益机会。新兴市场债券因高殖利率和经济復甦潜力，适合作为多元配置的一环，特别是亚洲市场相关债券。

近期中美关系的缓和减轻了全球地缘政治压力，间接支撑了风险资产的吸引力。然而，美国联准会的货币政策动向及美债殖利率的上行压力仍对债市构成挑战，市场对美国财政赤字扩大的担忧及全球通膨数据波动，资金进一步转向信用债及新兴市场债。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦．华勒指出，现今美国非投资等级债企业品质较过去大幅提升，信评BB以上等级企业占比达5成以上，因此能支撑利差处较窄水准，且儘管违约率可能因经济转弱而有所上扬，预期这将主要来自较低评级且债务杠杆率高的企业，透过专业团队精选标的，仍可在可控的风险下分享高殖利率机会。

国泰20年美债（00687B）基金经理人江宇腾表示，儘管联准会官员普遍强调观望的重要性，但川普6日再度因降息跟联准会主席鲍威尔杠上，表示下任主席很快就会出炉，更明确喊话要降息1个百分点，为美国降息速度添柴火。美国公债的核心地位仍未动摇，若川普关税政策如预期降级，市场信心有望修復，支撑美债中长期表现。