非投等债YTM逾7.5％ 法人：进场胜率高

近期美债殖利率大幅震盪，信用债券表现也受到拖累，投信法人研究显示，自2015年以来当非投资级债到期殖利率（YTM）高于7.5％时进场投资，短、中、长期的正报酬机率在95％～100％，且平均报酬率相当亮眼，目前全球与美国非投资等级债的到期殖利率（YTM）分别为7.6％与7.7％，均处于极具吸引力的水准，投资非投资等级债的甜蜜时刻已来到。

野村投信投资策略部副总张继文表示，如要降低利率波动风险，宜选择较短天期的债券，非投等债券存续期比投资级债券短，加上债券到期殖利率较高，是不错选择。目前全球非投资等级债券到期殖利率高达7.6％，根据统计，自2015年来非投资等级债券到期殖利率达7.5％以上时进场，持有6个月、1年、2年及3年的报酬率平均为6.6％、12.9％、22.4％与30.9％，且正报酬机率随持有时间越长而越高，即使只投资6个月，正报酬机率也高达95％，投资1年以上的正报酬机率更接近或高达100％。

今年来美国例外论受质疑，投资人目光已从聚焦美国资产转为全球化布局。因欧元升值，全球非投资级债得利于欧洲非投资级债的强力提振，今年表现更胜美国非投资级债，除欧元升值的利多，欧洲通膨已接近央行目标，市场预计ECB今年仍有再降息至少2码的空间，对债市更有利。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金研究团队指出，欧洲因经济增速放缓，欧洲央行将相对保持鸽派，整体而言，欧洲经济不会陷入衰退，欧洲非投资等级债券的吸引力相对优于美国非投资等级债券。

百达投顾认为，美债殖利率的异常上行，正在重塑投资人对稳定性与报酬结构认知，欧洲非投资等级债并非新题材，而是在政策可预期性、信用风险可控、以及评价具吸引力的多重条件下值得投资人关注的成熟资产类别。