美股中长线 法人：聚焦基本面

儘管川普政府关税政策加剧市场不确定性，2025年5月美股与全球股市却展现超预期表现，美股单月上涨6.2％、全球股市涨幅达5.7％，扭转过往「Sell in May」的季节性走势。法人指出，在企业财报优于预期、AI创新持续推动资本支出以及就业与消费动能仍具韧性的支撑下，可以中长线角度看待美股投资机会，聚焦基本面稳健、具创新潜力的高品质成长企业。

依歷史统计显示5月至9月美股报酬通常不如10月至4月，但今年行情逆势走高，国泰投顾表示，反映市场正逐步消化政策杂音，转向企业基本面与成长潜力。川普关税政策虽仍具变数，但在利空已被广泛认知情况下，法人转而关注企业获利与资本支出状况。

路博迈总裁暨股票投资长Joseph V. Amato认为，虽然关税实施细节尚未明朗，但只要就业市场维持稳健、消费不过度转弱，美国经济仍可避免进入衰退。根据美国政府数据，4月有效关税率为4.5％，5月升至6.5％，若提案全数落实，未来可能翻倍。消费者信心是否受到压抑并进一步影响内需，将是观察焦点。

联博美国成长股共同投资长John Fogarty指出，2025年云端资本支出预估达4,000亿美元，为五年来新高，显示企业正加速投入生成式AI等关键技术。科技巨头如Meta、微软、NVIDIA与Amazon持续上调资本支出，反映对长期成长潜力具信心。

相较于欧洲、日本、新兴市场等区域，美国股市2025年、2026年仍是企业获利成长相对强劲的选择，美股具有兼具成长潜力与获利品质的企业。过去两年半期间，市场过度集中于美股特定大型股，也有利于跟随大盘追踪指标的被动式投资策略，但今年市场开始分化，超大型股之间表现分歧，以主动式投资策略较能保有灵活调整的弹性。