宽松政策空间大 新兴债市看好

最新联准会维持利率不变，同时警告称，关税将增加失业率上升和通膨上升的风险，无法採取预防性降息的做法，债券市场仍将震盪。投信法人分析，货币升值让通膨已经偏低的新兴市场央行，有更多的宽松政策空间，有利新兴债市走扬。

台新ESG新兴市场债券基金经人尹晟龢表示，今年新兴货币都呈显升值，其中亚洲与拉美货币升值幅度，几乎集中在对等关税宣布后一个月。升值原因可能包含贸易协定的乐观预期、人民币持稳、出口商抛售美元，以及民间美元投资匯回。亚洲持有的美元在过去十年增长了两倍，达到2.1兆美元，其中新加坡和韩国占大宗，而近十年台币的外匯存款增加比例最高，达到115％。货币升值让通膨已经偏低的新兴市场央行，有更多的宽松政策空间，利新兴债市走扬。

Amundi锋裕匯理资深新兴市场总体策略分析师黄舒指出，美元走弱、联准会降息预期抬头、国内殖利率展现吸引力，加上成长抗跌有撑，新兴市场资产因而享有助力。在当地币别的债券方面，拉丁美洲拥有不少投资机会，如墨西哥、巴西、土耳其当地货币等债券。

野村投信投资策略部副总张继文认为，观察2015年以来的新兴债市场表现，若在新兴美元主权债到期殖利率来到8％以上进场布局，持有3个月、6个月或1年的正报酬机率皆为100％，平均报酬率分别达14.99％、16.63％、18.56％。目前新兴美元主权债虽小幅回落，但仍在7.95％附近，具备极佳的投资潜力。

第一金优选非投债ETF经理人王心妤强调，地缘政策风险再起，也不妨适度配置较低波动风险、收益稳健的债券ETF，目前全球经济韧性佳、企业获利持稳，信用违约风险无虞，违约率续处于低檔，债券价格修正后提供更佳的收益吸引力，投资人可以分批布局，存续期在2至3年，平均到期殖利率仍有7％至8％水准的非投资等级债券，维持较佳收益与稳健债息，同时降低投资组合波动风险。

柏瑞全球策略非投资等级债券基金经理人刘文茵表示，随着市场预期年底前联准会降息幅度可能扩大，过往非投资等级债在温和降息环境下的平均表现更佳，下半年展望维持正向看法。