汽车板厂族群 备战高阶产品

随第二季进入尾声，车用市场虽尚未出现明显回温，然高阶HDI与电动车推动的板层升级趋势仍在。四大汽车板厂健鼎（3044）、定颖投控（3715）、敬鹏（2355）、耀华（2367）普遍对车市展望採取审慎态度，主因终端需求疲弱、关税多重变数，惟各家策略从「抢量」转向「稳质」，并积极推进海外产能与高阶产品布局，为下一波成长预作准备。

四大汽车板厂第一季合计车用板营收约109亿元，其中，健鼎汽车板营收36.5亿元居冠，定颖则以28.7亿元逼近敬鹏的28.8亿元，耀华则约15.2亿元。虽车用业务仍为营运支柱，但近期成长动能受匯率、产能调整及库存需求影响，布局策略亦呈差异。健鼎与定颖聚焦高阶HDI与客户结构优化，敬鹏与耀华则调整产能与提升效率，处于转型阵痛期。

健鼎持续聚焦伺服器、车用与DRAM三大应用，在产品组合与制程效率提升下，毛利率达25％，三率齐创新高。健鼎看待车用领域策略是优化产品组合，而非单纯等待市场復甦，聚焦智慧化与高层数HDI设计，以欧美客户为主，法人预估第二季营收上看180亿元，全年营收可望突破700亿元，下半年越南新厂将视客户需求调整设备导入进度。

定颖看好每台新车PCB产值随自动驾驶等级提升而增加，加上HDI板使用比重提高，有助获利成长，今年汽车板营收将稳定成长。定颖车用占比达63％、为营运主轴，并以欧美客户为主，虽受泰国新厂亏损拖累，但随着成本控制与生产效率改善，毛利率已回升19％、稼动率亦达50％～60％，优于市场预期，下半年审慎乐观。

敬鹏则面临匯率与市场需求双重压力。敬鹏表示，欧洲车厂电动车受成本考量因素，渗透率不如预期，加上地缘政治干扰，使下半年车市需求不易乐观，惟长线来看，车用PCB电子化商机仍在。敬鹏车用营收比重约75％，仍为主力，但毛利与业外表现同步转弱，泰国新厂预计2026年量产，短期内仍难提供实质贡献。

耀华延续保守基调，软硬板以NB为主，车用产品约占35％，耀华指出，除陆系电动车外，其余市场表现疲弱，中高频应用尚可，传统板则普遍下滑，下半年新产能聚焦低轨卫星，泰国厂预计第四季小量出货，对车用贡献有限，全年车用总量恐将缩减。