高阶PCB新品推进 定颖H2拚转型

随高阶PCB新品验证推进，定颖投控（3715）下半年将迎来营运关键期，法人看好第二季营收有望季增逾4％，毛利率亦受惠于AI伺服器与GPU应用需求，有机会回升至19.5％，全年营收与获利可望在产品组合优化与产能扩张下稳步成长。

定颖以车用PCB为主，汽车板营收占比高达6成以上，虽然上半年受欧美车厂拉货保守影响、加上泰国新厂初期成本拉高压抑整体毛利表现，惟下半年起将翻转成长主轴，扩大布局通用伺服器、AI伺服器、GPU、低轨卫星与高阶网通板等多元应用，力拚非车用产品比重推升至50％～70％，而汽车板比重则下修至约20％。

就目前定颖产能配置来看，中国大陆厂85％、泰国厂15％，其中，泰国新厂正值关键放量前夕，除承接既有汽车与消费性电子板业务外，近期也启动伺服器与高阶网通板送样，由于首次在东南亚导入高阶PCB制程，验证期较以往长，但预期第三季起验证进度将明朗化、第四季可望放量出货GPU板，转型重心亦将从「车」走向「云」。

定颖认为，高阶产品出货关键在于泰国厂的技术成熟与良率提升，该厂稼动率已由第一季的50％推升至第二季的50％～60％，预期下半年将持续上扬。此外，HDI（高密度互连板）产能也将再扩增，搭配产品组合最佳化，有望同步带动营收及稼动率成长。

虽然短期仍受车用市场需求钝化、产线切换造成的毛利压力，惟中长期随东南亚产能稳健开出、高阶产品逐步放量，定颖正由传统车用板制造商转型为多元应用的高阶PCB供应商，市场关注焦点也将从汽车订单动能转向伺服器新品出货节奏与品质稳定性。法人看好定颖全年营收成长可望年增逾1成，其中，伺服器与网通高毛利产品将可望带动整体毛利率回升至21.5％，为今年营运回稳关键。