商品期货趋势专栏－黄金高檔震盪 待突破

世界黄金协会发布2025年央行黄金储备调查报告，5月央行黄金储备购买量回升，月增20吨，低于过去一年的单月平均值27吨，但95％的受访央行仍持乐观态度，预期未来12个月全球央行将增加黄金储备。73％的受访央行认为，未来五年全球储备的美元持有量将温和或大幅下降，同期欧元、人民币等其他货币以及黄金的比例将会上升。

黄金被视为对冲全球财政赤字、通膨和地缘政治风险的工具，这支持了央行在外匯储备中配置更多黄金的理由。美国8月开始对日本和韩国商品徵收25％关税，另有十几个国家收到类似的通知，约25％至40％不等的关税，且互惠关税最后期限延长至8月1日，不确定性拉长，再次唤醒投资人对美元避险地位的质疑，尤其美国政府债务已超过37兆美元。

川普已签属大而美减税法案，债务上升仍然是政府信评面临的重大风险。全球政府不断上升的债务正在为经济带来主权风险，随着投资人避开政府长期债券，未来几年仍有助于提升黄金和欧元的吸引力。