裕民H1获利减 四契机看旺H2

裕民航运（2606）受惠运价回升，第二季营运较首季明显好转，第二季税后纯益6.49亿元，季增185.7％、年减46.5％，每股税后纯益（EPS）达0.77元；累计上半年税后纯益8.76亿元、年减60.2％，EPS为1.04元。

展望后市，裕民认为，全球经济成长趋缓、地缘政治及关税政策促使供应链重组，持续对散装贸易需求构成三大挑战；惟下半年是乾散货传统出货旺季，极端气候及战争造成灾后重建计画，西非西芒度铁矿石新专案投产，中国盖运河热、雅下工程等大型水利基础建设投资计画等，四大契机也为散装需求注入成长动能，有望进一步提升市场运力需求。

因市况多变，裕民已为未来产业转型与市场契机做好准备，目前手上现金与约当现金约119亿元，并朝多元船型布局，兼顾分散风险、扩大航运版图，最新发展是明年将取得首艘合资LNG运输船，已签订10年租约，投报率约8％～10％。

目前裕民船队有82艘船，涵盖Capesize、Panamax、Ultramax、Post-Panamax、水泥专船、VLCC、VLOC、CTV、LNG运输船等9型船舶。7月公告再砸近50亿元，打造2艘风电运维母船，预计陆续在2027、2028年交付，将新辟外海风场运维商机。

裕民第二季合併营收36.19亿元，季增5.3％、年减13.1％，毛利率22.79％，税后纯益6.49亿元，季增185.7％、年减46.5％，EPS为0.77元；累计上半年合併营收70.51亿元、年减12％，营业毛利率20.91％，税后纯益8.76亿元、年减60.2％，EPS为1.04元。

根据Clarksons估计，2025年散装船总运力成长3.1％。目前新船订单占现有船比率仅10.4％，处于歷史低檔，加上主要造船厂坞檔有限，新船造价维持高檔，上半年散装船新船合约量较去年同期减少73％，平均交船期长达3.87年，预期未来散装船供给增幅有限，加上国际船舶环保法规日趋严格，将促使更多老旧船舶减速航行甚至提前拆解，压缩市场有效运力，有利于支撑运价走势。