库存压力、俄乌谈判、飓风变数…油价前景陷入拉锯

俄乌谈判目前进展非常有限，地缘政治风险与飓风「艾琳」动态，成为牵动原油市场的关键变数。法人表示，OPEC与国际能源署（IEA）最新报告对2026年供需看法分歧，也让油价前景更添不确定性。

法人指出，二能源机构报告则展望分歧，OPEC基于经济展望改善，上调2026年需求并下修非OPEC+产油国供应增幅，显示供需或趋紧；国际能源署（IEA）却警告，随需求放缓，2026年原油市场恐出现史上最大日供应过剩300万桶，今年第四季便可能开始累积压力。

整体来看，油价短线持续受制于供需影响与地缘政治拉锯。法人普遍认为，第四季供过于求压力恐增，投资人宜保持谨慎，未来须密切关注俄乌谈判与飓风发展。其中，富兰克林天然资源基金经理人费德里．弗朗认为，除非OPEC+限制供给回归市场，否则短中期油价上行空间有限，该组织已宣布将于八九月大幅增产，虽然这些增产尚未完全流入全球市场，一部分被OPEC+成员国内部消耗，但预计第四季全球市场将出现供过于求状况。

富兰克林证券投顾认为，美、俄、乌及欧洲国家对于俄乌关系之会谈至为关键，若俄乌停战有望，并牵动美国与欧盟放宽或撤回对俄罗斯的制裁，油价可能仍有下行风险。

PGIM保德信全球资源基金经理人常李奕翰分析，美国原油库存意外上升凸显需求下滑，加上IEA预估今、明两年供应日增250万桶与190万桶，油市难脱供过于求，他预测西德州原油恐下探每桶62.3美元，今年以来跌幅达12％。他并指出，川普扬言若俄乌50日内未停火，将对与俄贸易的国家徵收100％二级关税，进一步升高不确定性。

街口投信强调，川普虽释出可能放松对俄能源制裁，但若无停火进展，制裁恐升级。此外，大陆7月炼油量年增9％至每日1,485万桶，显示需求仍具韧性。不过，美国国家飓风中心警告，四级飓风「艾琳」若侵袭墨西哥湾，恐衝击当地炼油厂与海上油井，为油市增添另一风险。