外银：三利多推升风险资产

由于贸易不确定性降低、美国企业获利稳健以及市场预期美国联准会将于9月降息，外银认为，这三大利多因素，将支撑全球风险性资产表现。

渣打银行表示，多项因素正推动风险资产迎来下一轮上涨，这些因素包括联准会自9月起恢復降息的预期，人工智慧投资及全球贸易紧张局势缓和推动企业盈余改善、以及支持性财政政策。未来半年至一年，对风险资产仍持建设性看法，有鑑于美国股票评价面过高，混更加看好相对便宜的非美市场，尤其以亚洲（除日本）股市为首。

渣打银行指出，过去一周的数据和政策对于风险资产的短期影响是中性的，利多因素包括美国整体通膨放缓，以及中美贸易休战延长；利空因素则涵盖美国核心消费和生产通膨上升、特定行业的贸易不确定性加剧等。

星展银行分析，随着主要的贸易谈判逐步尘埃落定，关税不确定性自4月的高点以来急剧下滑，这一走势与标普500指数的上涨不谋而合。儘管川普关税战的威胁可能推高消费者价格，但美国7月通膨年增2.7％，温和的通膨数据增添了乐观情绪。此外，美国企业第二季获利表现异常强劲，企业透过调整供应链、库存和产品定价策略来维护其利润。

星展银行认为，风险性资产高机率会持续走升，不过，美国7月生产者物价指数年增3.3％，示警关税可能在未来几个月开始侵蚀企业的利润率。

星展银行预期，随着企业开始将关税负担转嫁给消费者，未来一段时间物价可能上扬，惟通膨压力应不会影响联准会在2025年下半年进行两次25个基点的降息，特别是考量到焦点已转向美国需求疲软以及名目利率偏高的情况。