前景看俏 群联、贸联权证夯

群联（8299）受惠全球NAND供给仍受限，需求因AI应用而持续扩张，产业供需展望正向。贸联-KY（3665）AI应用中的有源电缆（AEC）领域竞争力强劲，出货能见度高。

群联产品全数集中NAND，近年积极布局企业级SSD与PCIe Gen5，已展现明显成果，企业级产品营收比重预期持续提升。法人因此上修获利预估，认为群联将在AI驱动的储存浪潮中受惠最深，成为产业成长的重要受益者。

法人认为群联受惠供给受限与需求上修的双重驱动，整体供需展望正向，目前BT载板缺料恶化，关键原料持续涨价，将限制SSD与控制晶片的供应。同时，SSD相较于传统硬碟更省电省空间，单价差距缩小后优势明显，AI资料中心的採购需求将显着提升。儘管手机与NB淡季影响短期消耗，但平均容量每年仍持续提升，长期更受惠边缘运算带动的储存需求。2026年起，因资本支出趋紧，全球NAND 供给增幅有限，需求却因AI与大容量应用持续扩张，供需紧俏机率升高。

贸联-KY今年上半年每股税后纯益（EPS）为18.95元，大幅优于去年同期。法人认为贸联-KY将持续受惠于高效能运算与AI需求，营运展望正向。虽然今年下半年部分出货柜数不如预期，但新一代伺服器架构延续，加上高速电缆需求强劲，营收与毛利率可望逐季增长。

贸联-KY下半年起800G有源电缆开始出货，并新增大型云端客户，带动产品单价与出货量同步成长。第四季还将再新增一位国际客户，预期能填补部分旧客户换代的空窗期，整体营收表现仍优于市场担忧。展望未来，公司积极扩展客户组合，并持续受惠高效能运算需求扩张。贸联-KY已成功卡位AI与云端资料中心的重要供应链，产品线横跨伺服器、网通与高速传输领域，AI浪潮推动下，成长动能可望延续。