治理趋势－英国2026尽职治理守则新趋势-精简原则与报告弹性

「英国尽职治理守则」最早于2010年由财务匯报局（FRC）制定，守则採自愿签署，该守则已有近300位签署者，管理资产规模约为50兆英镑（约新台币2,061兆元）。

2024年11月，FRC就2020版守则修订对外谘询，后于2025年6月3日发布「英国尽职治理守则2026」（2026版守则），该版本预计2026年1月1日生效。

2026版守则与2020版的差异，有四大部分：

一、修订尽职治理定义：强调受托责任的核心系为客户，以及受益人创造长期永续价值，删除2020版守则尚需为经济、环境及社会带来永续利益之目标。

二、原则数量大幅减少。

三、弹性报告架构与简化报告要求：2026版守则採弹性报告架构；政策与背景揭露，每四年向FRC提交一次；行动与成果报告，每年向FRC提交。签署者可以自行决定将政策与背景揭露、行动及结果报告分开提交或合併为一完整报告，报告方式可按原则分别呈现，亦可整体採叙述性方式。

第四，不同签署者之专属原则：2026版守则针对不同签署者建立明确区分原则，包含针对投票顾问、投资顾问及提供议合之服务提供者的专属原则。

在资产所有者与资产管理者原则方面，建议所有机构皆就原则一（整合尽职治理与投资）、原则二（促进市场健全运作）及原则六（监督服务提供者）报告；至于原则三（议合）、原则四（行使权利与责任）及原则五（管理人之选择与监督），则由各机构依实际行动予以适用；各原则适用程度有所不同。

直接管理资产机构应就原则三、四报告；至于透过外部管理资产的机构，若本身有与发行人议合或投票，仍可以就前述原则报告。此外，签署者如何监督外部管理人，因商业模式而异，如小型退休金可能不直接进行议合与投票，故无需报告原则三或原则四；相反地，其应报告原则五，说明其对管理人的监督情况，并可纳入由管理人代表进行议合的案例。

较大型的退休基金可能透过外部管理人投资，并直接与被投资公司议合，故应报告原则三。

在服务提供者原则方面，有四点要注意：1、客户沟通：签署者与客户沟通，了解其目标并提供尽职治理服务，此为所有服务提供者皆须遵循。2、投票顾问：确保其研究、建议及投票执行的品质与准确性。3、投资顾问：识别并因应市场整体及系统性风险，促进金融体系健全运作。4、议合服务提供者：代表客户议合，维持或提升资产价值。

我国机构投资人尽职治理守则最近一次修订系2023年，计七项原则，对照下发现英国修订朝原则方向性规范，原本利衝防范、共同议合等皆纳入其他原则中；另外，在服务提供者方面，明确区分投票顾问、投资顾问，以及提供议合服务者，显见尽职治理生态系中，各角色功能逐步发挥。

此项改革体现英国朝精简而灵活之监管趋势发展，我国除机构投资人外，于守则中已加入服务提供者（原则七），建议未来逐步形塑出投票顾问、投资顾问与议合服务提供者之功能，使我国尽职治理生态系朝健全发展。