台达电衝刺 Q3营收战新高

电源大厂台达电（2308）受惠AI伺服器电源与SideCar液冷系统放量，7、8月营收连续创高。法人估算，9月延续强劲走势下，将带动第三季合併营收季增逾1成、挑战1,400亿元门槛，有望再创单季高峰，营业利益率并可望朝16％迈进。

台达电营收结构正往高附加价值领域迈进，其中，AI伺服器电源占比已超过2成，水冷散热则由去年不足1％，今年可望放大到6％跃升为营收新支柱，反映AI伺服器设计从气冷转向液冷的速度超乎预期。高功耗GPU推升伺服器电源单价上升，加上水冷系统迈入规模部署，双引擎正成为营收核心动能。

台达电董事长郑平日前在法说会中强调，下半年AI需求「不会有空窗」，大型云端服务商资本支出维持高檔，确保资料中心建置持续推进。他强调，今年整体成长几乎完全依赖AI相关产品，其他事业如基础设施与电动车维持平盘，若AI需求不出现突发变数，下半年业绩表现将优于上半年，成长动能可望一路延续。法人观察，这将带动下半年毛利率同步优化。

在产品策略上，台达电已从单一电源模组供应商，逐步转型为系统解决方案提供者。除伺服器电源外，包括SideCar液冷系统、BBU备援电池模组、热交换器等模组持续整合，形成「电力与散热并进」的完整供应模式。市场看好，随新一代AI伺服器平台需求持续放大，公司在出货规模上具领先优势。

至于技术演进方面，台达电亦提到Liquid-to-Air液冷方案仍是现阶段主流，短期内持续导入资料中心；至于Liquid-to-Liquid虽备受关注，但因涉及基础设施重建，进展速度相对缓慢。换言之，公司现有产品线仍具稳定成长条件，无须过早承担新架构成本压力。

展望后市，法人预估台达电2025全年营收可望达5,200亿元，年增逾2成。AI伺服器正推动电源与散热架构转换，市场需求从瓦数提升延伸至液冷与备援系统整合，台达电凭藉完整产品线与高市占率，已稳固其在全球产业链的关键地位。