无惧川普祭药品关税 生技股吸引力不减

美国总统川普25日突然宣布，若药品公司未于美国设立工厂，自10月起将对所有品牌或专利药品课徵100％关税，引发市场震动。法人指出，非美药厂将首当其衝，反之美国本土药厂相对受惠，而生技股在新药研发进展与併购热潮支撑下，投资吸引力不减。

PGIM保德信全球医疗生化基金经理人江宜虔表示，此举将不利非美药厂，相对地，在美国设厂或为美国药厂的企业影响有限。他指出，美国药厂仍需进口部分原料药，但原料仅占制造成本10％至15％，换算对获利率的影响约2％至3％，压力不大。整体来看，美国进口药品仍以学名药为主，非美学名药公司衝击更大，因此投资布局宜以美国药厂为核心。

富兰克林坦伯顿生技领航基金经理人艾齐瓦．菲尔特分析，生技产业基本面持续改善。NBI生技指数自4月初因关税消息下跌后，随谈判进展与投资气氛回温，自4月8日低点反弹近三成，估值相较标普500仍具吸引力。他并强调，2Q25临床试验成功率已达51.8％，3Q25更升至62.2％，明显优于近五年平均40.72％，显示研发风险下降、药物审批机率提高。加上大型药厂面临专利悬崖压力，併购需求旺盛，2025年迄今交易金额已达516亿美元，超越2024全年纪录，而AI应用也让药物开发更快更省。

百达生物科技策略团队认为，虽然药价、给付与监管政策不确定性仍在，加上关税与供应链风险推高成本，但降息预期、新药上市与正面临床数据将持续支撑产业动能。