陆股评价逐步迈入修復

陆股在经济数据分化与政策改革并行下，逐步迈入评价修復阶段。投信法人认为，儘管内需復甦仍显缓慢，但在货币与财政政策可望加力、新经济产业动能强劲的支撑下，A股中长期投资吸引力持续升温。

群益中国新机会基金经理人谢天翎表示，大陆正经歷四大再平衡的居民资产、产能结构、经济动能与资本市场定位。人民银行今年上半年释出超过10兆人民币流动性，居民超额储蓄估达30至40兆人民币，一旦定存利率跌破1％，资金转向权益市场将成趋势。

此外，「反内卷」与市场化改革推动企业ROE回升，A股正从融资市场转为投资者回报市场，分红与回购金额创高，显示评价修復进程已展开。

富兰克林证券投顾指出，大陆经济上半年出口强劲、下半年动能转弱，房市仍疲软。即将于10月20日至23日召开的二十届四中全会，将为市场政策方向定调。预期政府将维持约5％的中期成长目标并延续稳外贸、强创新主轴，政策底有望进一步确认。

百达投资分析，大陆经济喜忧参半，零售销售持续疲弱，但出口下降幅度低于预期，美国关税影响有限。然陆股估值具吸引力、政策仍有宽松空间，是A股中长期支撑；而AI投资热潮带动科技股涨幅超过40％，AI、半导体与云端计算产业链正成为市场核心主题。但为防止资产泡沫，刺激措施推行速度可能採渐进式，以平衡市场稳定与成长需求。

兆丰中国内需A股基金研究团队强调，今年A股创10年新高，主因是存款利率创低与流动性大增。第三季融资余额突破2.3兆元、非银存款暴增5.87兆元，资金大量转向股市。科技股成为领涨主轴，电子、电脑、有色金属及AI、机器人、创新药等产业受惠于全球科技投资浪潮。看好科技股，包含电子、电脑及有色金属及AI、半导体、机器人受惠全球科技趋势。

虽然深证指数本益比达26.93倍，但全A本益比约22倍，融资余额仅占市值2.49％，估值仍合理。不过，内需疲弱是最大隐忧。第四季建议分批逢低布局A股，可留意配置聚焦AI、半导体、创新药及反内卷主题。