老AI出运 2檔外资升目标价

「老AI」伺服器ODM股强出头，高盛、摩根士丹利证券分别瞄准鸿海（2317）、纬创（3231），给出400元与210元的超高檔股价预期，将镁光灯焦点由台积电领衔的半导体族群，部分转移至下游硬体领域，权值股强强联手，激励台股持续向28,000点挺进。

高盛大中华科技产业研究部门主管张博凯基于二大理由，将鸿海股价预期调升至400元。首先，AI伺服器业务仍会持续成长，儘管可能使资本支出面临波动；其次，经过多年产业竞争，鸿海已巩固其在全球iPhone组装业务中的明确领导地位。

观察外资所做财务模型，鸿海自每股赚进一个股本以来，获利即将进入爆发增长期，2025年EPS为12.09元，2026年将强势成长58％、至19.06元，2027年跳上每股赚进二个股本新境界，EPS 22.52元。

高盛heatmap分析解释，鸿海未来数年之所以能迎来获利高速成长，主因在于机架AI伺服器出货明显放量，以及伴随机种升级带动单位售价上升。高盛预期，AI伺服器将带动整体营业利益率、净利年成长，并使市场对鸿海评价逐步脱离趋饱和的智慧机市场，转向高成长的资料中心领域，推动重新评价（re-rating）行情；此外，2026年将登场的折迭iPhone亦将扮演评价向上的另一支撑因素。

摩根士丹利证券指出，纬创持续从消费型产品转向商用领域，且随系统层级AI产品于今年开始出货，趋势明显加速，上调纬创2026～2027年AI机柜出货预估，并预期自Vera Rubin（VR200）平台起，纬创将持续扩大市占率。

根据大摩所做供应链调查，潜在的新商业模式可能扩大纬创的市场规模。从辉达预计于2026年下半年启动的Vera Rubin平台开始，运算模组（compute tray）将走向标准化，辉达计画由三大关键合作伙伴鸿海、纬创与广达共同承担此一组装任务。

这代表OEM业者将无法直接向辉达购买运算板、并自行组装运算模组。考量潜在新商业模式变化，可望扩大纬创的市场规模，加上未来营运能见度更佳，形成纬创营运顺风，大摩因而将纬创AI伺服器机柜2026、2027年出货量由6,800、7,200柜，调升至1万与1.3万柜。