富达国际：利多加持 日股后市有撑

富达国际日本投资长鹿岛美由纪指出，日本迈向温和通膨，代表经济与股市结构性转变，市场预期年底核心通膨约2％，主要由薪资上升与政策推动带动，日本央行在维持宽松立场下逐步升息，于通膨与成长间取得平衡，为股市提供支持。

企业治理改革持续推进，成为日股长期成长关键，越来越多企业关注资本效率、撤出低回报业务、加强投资人沟通并提高透明度。2024年度库藏股回购金额年增近九成，且延续至2025年；企业配息率提升，反映营运思维从囤现转向具纪律的资本配置。母子公司齐上市现象减少，也突显资本效率改善与治理提升。

企业改革推升获利能力，日本企业平均ROE预期2026年达10％、2028年达11％，有助评价重估。政治层面上，首相更迭属民主机制延续，主要经济与改革政策可望持续。短期虽受外部贸易与货币政策影响波动，但通膨回温与改革深化，将支撑中长期企业获利与股市表现。

富达日本价值基金经理曾敏前表示，日本经济与企业基本面强于预期，推动主要指数创高。结构性成长趋势如通膨正常化、售价调升与薪资上涨，为中长期利多。此背景下，金融、营建、工业与公用事业等价值股受惠于劳动力短缺、数位化与基建需求，具稳定议价能力与投资吸引力。银行业因净利差扩大与成本控制得宜，获利与ROE持续上升，管理层亦展现高意愿回购库藏股。营建业受大型项目集中与市场需求强劲带动，利润率提升。数位转型为另一成长主题，随劳动力老化与自动化需求增，具在地整合与云端能力企业将受惠，随政策稳定、改革深化与企业获利改善，日股可望于全球市场中持续展现韧性与上升潜力。