廖继弘专栏－基本面成长支撑 AI领军趋势不变

担心AI泡沫化的看法从2023年就已开始，主要是AI资本支出庞大，但实际落地应用有限。麻省理工学院在8月发表报告指出，虽然全球企业在生成式AI上的投入高达数百亿美元，但仅有5％的生成式AI专案能真正带来可量化的财务成效，更加深AI泡沫化的疑虑。

美银10月调查显示，经理人对AI泡沫担忧浮现。从歷史经验来看，当市场仍有不少AI泡沫化的看法，表示AI尚未真正泡沫化，当市场全面看好AI时，就要担心泡沫形成。如有美国的投行分析师就表示，当AI真正进入泡沫情景时，受资本市场加速和AI投资持续的驱动，标普500指数可能在2026年底上涨至9,000点，比目前的指数和市场预估目标高出很多。

英国央行最近警告，随着AI科技股估值飙升至歷史高点，全球股市正面临剧烈修正的风险。不过综合高盛、美银等各投行看法，这波AI行情有坚实的基本面支撑，行情是由强劲获利成长的科技巨头带动，而非过去由投机推动上涨的行情，大型企业拥有健康的资产负债表，为AI企业提供资金支持，不像网路泡沫时期仰赖负债扩大融资，辉达等AI龙头的估值也远低于网路泡沫时期。

辉达执行长黄仁勋表示，AI将是继电力与网际网路后，成为全球第三项社会级基础设施，AI产业正处于新一轮建设周期的开端。摩根大通执行长戴蒙也说AI的影响力可与印刷术、蒸汽机、电力、电脑与网际网路等歷史性技术发明相提并论。

大摩近日发布最新报告强调，AI需求的增长趋势仍在持续，许多新兴应用领域才刚刚起步。台积电董事长魏哲家表示，AI需求持续强劲，比三个月前预想的还要强劲。甲骨文预估六年总营收达600亿美元的AI基础设施专案，毛利率可达35％。由以上看法显示AI投资持续，AI需求前景看好，说AI泡沫化尚言之过早。

最近AI科技股的调整压力除了涨多外，主要是受到中国升级稀土管制及美提高中国关税影响，市场认为中美贸易战火升高，应是谈判筹码，而非长期衝突，中美如能透过后续谈判及协商达到共识，如中国稀土稳定供应，美维持中国原关税及放宽科技管制等，那对科技股走势只是短线衝击，涨多调整后仍可再攻坚。

美股四大指数、辉达、博通和台积电ADR等都呈年线上升助涨、9月KD值向上或上升至80以上高檔钝化之中长多格局。台股中长期走多，台积电和台达电股价频创新高，9周KD值维持长时间80以上高檔钝化强势，部分AI领导股也持续创新高，能创新高就是多头，有强势股就可带动类股及个股轮涨，台股AI股领军攻坚趋势不变，只要美中贸易战未恶化，逢震盪或拉回仍可选股操作。