三大债市 逆势吸金

受美国民间部门经济数据两样情，债市近期全面下跌。根据美银引述EPFR统计至11月5日止近一周，三大债市仍保持净流入；其中投资级企业债基金维持净流入且力道增温至98.4亿美元；非投资等级债基金净流入金额增温至9.6亿美元；新兴市场债基金净流入则是降温至7.6亿美元。

安联收益成长多重资产基金经理人谢佳伶表示，全年新债发行量预估值持续上调，目前估计约为950亿至1,000亿美元，高于年初预估的600亿至650亿美元，主要推力来自企业希望降低票息成本、满足再融资需求，以及中小型企业对股价上涨潜力的乐观看法。

目前美国非投资债市场殖利率超过7％，2025年有望带来超过票息报酬率，债券价格折价与较高的票息提供上涨机会及较低波动度。信用基本面稳健，短期再融资压力有限，企业财务纪律维持良好，整体信用品质结构持续改善。在此环境下，新发行量可望维持稳定、利差维持低位、违约率则有望低于长期平均。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦．华勒指出，非投资等级公司债产业分布与美股（以史坦普500指数为例）有显着差异，科技股在美股占比高达4成，在非投资等级债占比低于1成，而能源与通讯业在非投资等级债的占比则是明显高于股市，因此投资组合中纳入非投资等级公司债可作为分散股市风险的良好工具。

国泰10Y+金融债（00933B）基金经理人郑凯允分析，10月底FOMC符合市场预期降息1码，但Fed理事在利率决策投票上出现明显分歧，加上会后声明将经济活动从成长趋缓转为温和扩张，进而让市场担忧未来降息速度可能放缓。整体FOMC会议偏鹰，金融市场反映降息预期缩窄，美债殖利率跳升，债价受到影响。

但是观察债市交易，在股市评价偏高、波动加剧的环境只下，金融债因具备类公债特性，仍然是大户以及法人资金配置的重要选项，建议可已多留意金融债投资机会。