商品期货趋势专栏－黄金强势回攻 追价莫急

美国政府重启谈判露曙光，市场预期流动性回流，带动黄金、白银与铜价走强，显示资金不再仅寻求避险，而是押注政策改善与经济復甦。反映出目前金价特性：不仅过热，且带有投机属性，当市场情绪转向风险偏好时，黄金反而与股市、铜价同涨，脱离传统避险逻辑。

技术面来看，金价目前多头结构仍具韧性，若市场对联准会年底降息预期进一步升温，确实有望压低美元指数，并对金价形成支撑。

惟金价今年涨幅已远超过歷史常态。据统计过去年度最大涨幅分别出现在2006年涨幅40.31％与2009年涨幅40.81％，但2025年盘中最高价计算，涨幅达65.55％，显然脱离长期合理水准。

整体而言，长线上全球央行买盘仍在持续，但在短线上，黄金已逐渐呈现过热并带有投机属性，未来价格恐大幅震盪，避免过度追高并严守风险控管。