奔腾思潮》不脱鉤？真的假的？（叶家兴）

上月在印尼举行的G20元首峰会上，中美领导人进行了3个多小时的会谈。据报导两国重启对话，双方的沟通「坦诚、深入、建设性、战略性」。会后，拜登强调美国不会寻求与中国发生新冷战，不会拉拢盟友抗衡中国，也不会与中国发生衝突和脱鉤等。

两周后，美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)在MIT发表演讲，也强调美国不会与中国经济脱鉤，中美贸易金额从50年前的470万美元，指数增长到今天的7500亿美元。如今中国是美国第三大出口市场，这些贸易支持了75万美国人的就业。从中美贸易获益的不仅是大企业，更包含2万5千家中小企业，总计在去年对中国出口了330亿美元的产品。但同时她也强调，美国必须採取更多措施来对抗中国，例如加强出口管制、投资审查和强化供应链弹性等等。

貌似两国关系出现和缓迹象，然而中国毕竟是拥有数千年信史的文明，对「缓兵之计」、「口是心非」的战术拖延不会毫无认知。例如，「白纸运动」中外力介入的斧凿痕迹，美国各地奔波拉拢盟友向中国禁运高科技产品，又组织五眼联盟、QUAD、AUKUS以及多国合作的军事演习，在欧洲、中东、东南亚、日韩进行的「价值观外交」，种种「项庄舞剑，意在何方」，各国心知肚明。

美国在四处进行合纵，希望各国一起「脱鉤」中国。然而只以对付他人却无互利基础的合纵，实在难以战胜「合作互利」的连横策略。三年全球疫情近尾声，中国国家主席习近平的第一个外访，就是在中亚召开的「上海合作组织」。「上合」从最初成立时的6个成员国，发展至今成为8个成员国、4个观察员国、9个对话伙伴的21个成员国的区域组织，总面积3600万平方公里，约为亚欧大陆总面积的65％；人口34亿，约为世界总人口的43％。既有天然资源丰富的国家，也有制造业发达、市场广大的国家。此外，中国也是区域全面经济伙伴协定(RCEP)的创始国，包括东盟十国及日、韩、澳大利亚等国。再加上印度、巴西、南非、俄罗斯等「金砖五国」，以及「一带一路」的贸易与基础建设合作，各种连横战略都是为了争取彼此更好的发展。反之，西方世界占全球人口仅八分之一，就算联合封锁或制裁中国，成效恐怕也令人成疑？

过去四十年的全球化分工，成功创造了效率极高、十分复杂的生产供应链。也不过就在几年前，《纽约时报》专栏作家佛里曼(Thomas Friedman)还是这个精密分工体系的超级粉丝，然而最近他今非昨是，在11月初的专栏文章中认为，「中国出走」(Chexit)将是2022年歷史发展新形势的关键词。因为中国结束过去40年与西方经济的稳定融合，而在今日却因走错道路而失去了美国的支持。

其实佛里曼文中说的一些中国「失去美国」的所谓趋势，早在他写《世界是平的》等书时就一直存在。如果当时都照样可以全球化，而今日却成了「脱鉤」的理由，那只能说是「匹夫无罪，怀璧其罪。」如果那些政府过度介入经济的例子可以成为「除了中国，哪里都行」(ABC；Anywhere But China)的理由，那么一样政府介入程度高的新加坡、越南，甚至欧洲国家（空中巴士、核能、绿能），以及最近立法大量介入电动车以及半导体晶片补贴的美国，都要被排除在企业投资的国度之外了。

其实佛里曼没说到美国「脱鉤」的核心因素，还是坠入「修昔底德陷阱」(Thucydides Trap)的霸权心态。然而，正如美国总统拜登与商务部长雷蒙多所言，广泛的全面脱鉤确实不可行，因为一旦全球分工中断，恐怕陷入比1930年代大萧条更可怕的经济寒冬。由于供应链打掉重建，相当于上下游及银行商业信贷资讯都得重来，大规模的失业、转业训练、再次就业过程漫长，生产力大幅降低、经济復甦会变得遥遥无期。

既然有互利需求的不能脱鉤，那么有竞争优势的才脱鉤，岂不妙哉？美国晶片法案的心态似乎就是如此。然而，晶片毕竟只是中间财，必须靠广大最终消费财的终端需求，才有生产的价值。只靠西方世界全球八分之一人口的市场，能支撑股价估值所看重的高增长潜力吗？一旦市场需求中断，晶圆代工的高毛利还能维持吗？美国大型企业原来获利最大的来源是品牌、通路，如今想投入耗水耗能的晶片生产领域，走卖肝的辛苦制造环节，真的符合经济学开山鼻祖亚当史密斯(Adam Smith)、李嘉图(David Ricardo)所说的绝对优势理论、比较优势法则吗？

全面脱鉤势必两败俱伤，但即使只在半导体领域脱鉤，也未必能符合美国利益，未必能维持美国领先地位。毕竟在航天太空、卫星定位、高铁等领尖端科技领域，中国大陆已经证明，拥有最广泛制造业产业光谱的经济体，即使在某个科技领域被封锁之后，只会更猛烈更迅速地加大投资研发，反而带来持续进步的科研成果与经济繁荣的果实。

未来可能的发展会不会与佛里曼观点刚好相反？心里热衷脱鉤，但却言不由衷的美国，在如此多的立法补贴国内产业，打压国际竞争的2022年，成了后世歷史学者分析「美国出走」(USexit)的关键一年？（作者为香港中文大学金融系副教授）

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