东北亚股市再现吸金能力 大陆股市资金净流入暂时中断

根据统计，上周外资净流出大陆股市达15.16亿美元，对印度股市也净流出2.95亿美元，但这两地的股市在上周却分别上涨2.45％与2.08％。此外，台湾与韩国股市在上周分别吸引外资买超7.89亿美元与11.55亿美元，股市也分别上涨1.63％与2.36％，可见美国公债殖利率的暂时回稳，让以科技为主的东北亚股市再度展现吸金能力。

多数东协股市还是承受外资净流出的压力，仅有越南与泰国是「唯二」的亮点。越南股市在上周虽然只吸引了0.15亿美元的外资净流入，但大盘指数却上涨5.36％，涨幅高居亚股之冠；此外，泰国股市也吸引了1.02亿美元的外资净流入，大盘指数上涨1.36％。

摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，美国公债殖利率的上升，对金融与周期性类股等价值型股票的利多，会大于以科技为主等成长型股票；然自上周起，在市场买盘的支撑下，美国十年期公债殖利率反弹的力道已经受到控制；所以才让以科技股为主的台、韩股市再度重拾外资吸引力，并让大陆与印度等以周期性产业为主的股市，出现小幅度的外资净流出压力。

林雅慧表示，现在市场已经预期美国十年期公债殖利率，有可能在4月就来到2％附近，但之后便会持平；因此对股票投资人来说，对成长型与价值型股票採取均衡配置的策略，反而比较适合当下的情境。

此外，虽然市场还在关注通膨议题，但名目通膨的上升，并不意味着核心通膨的走扬，尤其科技与网路技术的发展，在某种程度上会压抑核心通膨，这也意味着以科技主为主的东北亚股市，在今年还是值得期待。

林雅慧表示，以产业获利的角度分析，能源、工业、周期性消费与金融等产业，2021年的表现会优于科技、医疗与通讯；但若参照市场目前对亚股在2022的获利分析，周期性消费、通讯与科技的获利将分别增长31.8％、23.8％与20.8％，表现反而优于能源、原物料与金融等相关类股，可见对长线投资人来说，亚股今年出现的类股轮动，反而会扩大股票投资人的选择。

摩根中国A股型产品经理张致寧指出，大陆股市今年的表现恰好说明这样的趋势。虽然今年以来大陆的科技类股修正明显，但三月的官方制造业PMI却升至51.9，创下自去年三月以来最大升幅，也带动了新订单指数的回温，并推动工业企业利润復甦；而非制造业PMI指数更衝至56.3的强劲扩张水准，这也反映了大陆经济的復甦相当全面，所以即使科技股修正，但大陆股市的投资亮点也不再仅限于去年的「疫情受惠产业」。

张致寧表示，由于过去的修正，目前MSCI中国指数的RSI相对强弱指标，已从年初的「超买区」进入现在的「超卖区」，但海外陆资股在去年第四季的每股获利平均增速却高达32.1％，明显高于去年第三季的16％，可见海外陆资股票的获利回升趋势不变，短期技术面的调整，可能是长期布局的良机。