宏捷科双顺风 外资看Q2更旺

摩根士丹利证券科技产业分析师吴昱叡指出，宏捷科砷化镓晶圆产品涨价10％的效益，将于第二季开始贡献在获利之上，据大摩产业调查，宏捷科砷化镓出货量约有25％可享受到较高的单位售价挹注。

大摩坦言，考量匯率波动与折旧费用，在财务模型上预留了较多缓衝空间，对宏捷科2021年毛利率的预期30.5％，确实相对保守，因此，当砷化镓定价环境转对制造商有利，看好全年毛利率可望有上檔惊喜。

宏捷科目前来自客户订单极为强劲，在立积的WiFi FEM，以及Skyworks与高通的4G、5G功率放大器（PA）挹注下，订单出货比（B／B ratio）大于2。其中，Skyworks的5G PA主要是供给OPPO、小米等大陆智慧机ODM客户使用，订单动能第二季续强；值得留意的是，因高通4G与5G PA订单先前百分百委由稳懋代工，这也是宏捷科首度吃下高通订单。

在宏捷科与稳懋的投资取舍上，摩根士丹利更倾向宏捷科，除反映在投资评等的差异上（宏捷科为优于大盘、稳懋为劣于大盘），还提出三大理由：一、宏捷科正缩小与稳懋产品单位售价间的差异，且成长动能更强。二、宏捷科首季营收季增6％，优于稳懋的季减13％。三、宏捷科开始出货砷化镓给高通，成为第二供应商。