中国债标的良莠不齐 法人虽看好但提醒要谨慎挑标的

路博迈固定收益投资长Brad Tank表示，过去这一年，大陆不仅在债市的报酬率展现韧性，经济成长也表现不俗，在强劲的工业产出与出口贸易的支持下，大陆GDP写下18.3％的年增率，且零售消费的年增率更加亮眼，成长率高达34.2％。长期而言，路博迈持续看好中国债券市场，但该公司上海固定收益投资团队正密切观察某一家国营企业（中国华融）不良债的后续发展。

Brad Tank认为，中国华融的事件或许会让审慎的投资人暂时停下脚步，表面上看来，大陆的中央政府与地方政府负债相对于GDP的占比将近80％，但是地方政府的负债大多隐藏在国营事业身上－特别是地方政府融资平台。未来几年可能会有更多的未爆弹浮上台面并引发更大的波动性。任何一起类似的事件不仅会影响大陆的经济与债券市场，全球同样无法置身事外。故此，未来投资人得持续密切关注。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢则认为，预计美国公债利率将维持目前的波动率，这可能会导致利差扩大，但是，对新兴市场将具正面效益，因为利差扩大将为商品价格带来强劲的支持，使新兴市场企业的基本面不断改善，大陆为原物料主要产出国，受惠程度大，也将有助于中国高收债的涨升行情。因此，美国公债稳定的波动将可为债券资产带来良好的支撑，目前中国债市的震盪为潜在的买进机会。

日盛中国高收益债券基金经理人林邦杰表示，全球三大债券指数供应机构之一的富时罗素3月底宣布，经过数月监测与审核后，决定自今年10月29日开始将大陆国债纳入其富时世界国债指数。受益于国债纳入国际指数、投资准入程度改善等因素，境外投资者配置中国债券的步伐将加快。也有助于中国债券市场引入更多投资者，中国高收债吸引力可望提升。此外，联准会重申通膨大幅攀升仅为暂时性现象，货币政策仍将维持宽松基调，有利资金回流具投资价值之中国高收益债券市场。

不过，法人更提醒投资人投资中国债挑选标的更要特别小心谨慎。