《半导体》联咏DDI优势不灭 外资续喊买、上看720元

日系外资表示，联咏近期股价自4月高点下滑约20%，主要是因为市场担忧驱动IC市场第三季恐为高峰，价格、毛利率可能会从第四季度开始下降，但即使面板价格从2021年第四季度开始下降，联咏的ASP、毛利率仍可能保持高檔水准，故维持联咏目标价720元、重申买进评等。

日系外资表示，短期联咏的走弱，主要是因为传统面板周期思维所造成的，首先，将DDI视为商品是错误的，当所有IC产品进入价格低迷期时，产能均呈现增速回升，但现在数据显示，DDI产能在2022年几乎没有增长空间，再者，目前看到仅合肥晶成有机会扩大其DDI产能，但其设备进度缓慢，预期其只能实现其承诺的2021年底产能(10万片)的一半，另外，预计联咏的ASP趋势将跟随代工周期，而不是面板周期，因为DDI产能是面板供应的瓶颈，但大多数代工厂都不愿意为面板分配更多产能，不仅如此，从2020年第四季度开始的DDI价格上涨主要是修正过去10~15年被压抑的价格。

日系外资表示，除驱动IC外，联咏在SoC也变得越来越强大，联咏的SOC占比三星电视出货第一，预计今年的市占率更将由2020年的60%成长到70%，最后，联咏还有一些新业务，例如iPad/Mac DDI、OLED DDI等，未来也将率续贡献业绩。