大摩真的说中了？ 这数据让散户惊 台积电ADR急杀5％

全球晶圆代工龙头台积电周四(15)发布最新财报，第2季合併营收季增2.7%达3721.45亿元，较去年同期成长19.8%，创下季度营收歷史新高，第3季财测也指出季营收介于146-149亿美元之间，季增约1成，但获利表现却下滑，其中包括了匯损等因素，但市场似乎不买单，导致台积电ADR股价周四开盘大跌超过5%。

截至台湾时间15日晚间10点30分，台积电ADR股价下跌6.40美元或5.15%、暂报117.99美元。

台积电在第二季平均毛利率表现上，季减2.4个百分点达50.0%，较去年同期减少3.0个百分点，营业利益率季减2.4个百分点达39.1％，与去年同期相较减少3.1个百分点。

2021年上半年合併营收7345.55亿元，年增18.2%，平均毛利率51.2％，较去年同期减少1.2个百分点，营业利益率40.3%，较去年同期下滑1.5个百分点，归属母公司税后净利2740.49亿元，与去年同期相较成长15.2％，每股盈余则是10.57元。由于毛利率与整体获利表现不如预期，台积电财务长黄仁昭指出，这主要是由匯损引起，但第三季毛利率将维持在50%以上，并强调未来几年股利有持续增加的情况，下半年更是电子产业旺季，预料营运会持续强劲。

摩根士丹利先前报告就调降台积电股票评级，主要是台积电先进制程的投资回报率（ROI）出现结构性下滑， 5奈米制程后资本支出更高昂，更指出台积电正在失去与艾司摩尔(ASML)的议价能力，并根据3奈米晶圆的初步定价，成本可能不会进一步下降，摩尔定律的成本优势已经告终。大摩指出，台积电在半导体上升周期的毛利率已经无法维持在50%之上，2022～2023年毛利率可能会跌破50％，低于市场所赋予52％的共识。

不过，从台积电所述的匯损影响来看，的确台积电在第2季财测给予的美元匯价为28.4元，但实际上平均匯价来到28.1元，的确造成台积电获利压力，至于第3季财测给予27.9元的匯价，加上台积电强调能维持毛利率在50%以上的水准，就看投资人如何看待台积电后市。