《半导体》3剑日益精进 稳懋壮大化合物晶圆代工龙头

稳懋今天举行线上法说会，在客户需求逐步回升之下，稳懋第2季合併营收为61.95亿元，季增3%，年增2%，营业毛利为22.12亿元，季增10%，年减18%，单季合併毛利率为35.7%，季增2.2个百分点，年减9.1个百分点，营业净利为14.09亿元，季增18%，年减31%，营业净利率22.7%，季增2.8个百分点，年减10.9个百分点，单季税后盈余为9.3亿元，季减15%，年减44%，单季每股盈余为2.32元；累计上半年合併营收为122.04亿元，年增1%，营业毛利为42.24亿元，年减21%，合併毛利率为34.6%，年减9.3个百分点，营业净利为26.05亿元，年减34%，营业净利率为21.3%，年减11.5个百分点，税后盈余为20.25亿元，年减37%，每股盈余为5.04元。

就各产品组合来看，陈舜平表示，虽然第2季3D感测产品逢新旧产品交替，且WiFi亦有些调整，但cellular PA因大陆fabless客户动能明显提升，营收成长双位数表现最为突出，其中5G PA出货占整体cellular PA营收比重回到20%以上，由于5G PA与4G PA制程世代不一样，对毛利率贡献高于4G PA；再者，儘管中美贸易衝突致使稳懋于去年第3季后无法再继续供货给当时中国最大客户，不过就如公司之前所预期的，在智慧型手机终端市场的重新洗牌后，稳懋客户分散的策略再度奏效，多家与稳懋往来多年的大陆客户纷纷把握机会取得市场占有率，让公司对2021年营收持续成长充满信心。

展望第3季，陈舜平表示，由于第3季是手机相关产品旺季，无论是手机PA或光电都会成长，基础建设亦可望维持上季水准，至于毛利率因营收及产能利用率攀升，会比第2季好一些。

稳懋预估，第3季合併营收将较第2季增加high-single digit(约6%到9%)，单季毛利率预计约为mid-thirties(35%)水准。

针对投资人提问，大陆5G基地台建设对稳懋营运的影响，陈舜平表示，对稳懋来说，大陆5G基地台只是客户全球市场的一部分，客户给稳懋的量是以全球5G基地台做估算，且基础建设包括低轨道卫星、高速资料中心等，这部分营收愈来愈多样化，公司基础建设业绩不会与大陆5G基地台建设连动。

在3D感测、氮化镓及低轨道卫星方面，陈舜平表示，3D感测虽以美国终端客户为主要营收来源，不过未来除了手机，每年都有新客户新应用在启动，未来几年贡献会逐年提升；3年前整体基础建设聚焦在高轨道卫星，现在低轨道卫星每年都倍数大幅成长，且逐年上升幅度蛮大的，氮化镓每年营收也大幅成长，但因主要应用在特殊产品上，目前占比仅个位数。

目前稳懋月产能已达4万1000片，为因应客户未来成长及产能长期需求，稳懋除持续投入研发资源参与客户下一世代产品开发之外，也持续扩充产能，现在正在进行C厂无尘室扩充，预计明年上半年完成，明年下半年贡献新产能。