《产业分析》绩优生排排站 H2驱动IC欲小不易

联咏上半年营收604.78亿元，年增加70.36%，税后纯益156.61亿元，年增加228%，每股净利为25.74元，上半年大赚逾2.5个股本，毛利率47.41%，年增14.06个百分点。

联咏因第三季进入旺季备货，看好DDI和SOC(系统单晶片)双位数成长，就各品项成长率来说，LDDI(大尺寸DDI)大于SDDI(中小尺寸DDI)和SOC，且因为缺料关系，品牌厂将资源朝大尺寸挪移，需求端还是相当健康，有利于ASP。另外，因应成本上涨，联咏也会针对DDI价格进行调涨，将有助于支撑毛利率维持高檔、延续第二季气势，站稳50%大关。联咏也持续预警，产能紧张到第四季不会纾解，晶圆供给持续紧张，一直到2022年都无法满足需求，所以短期需求强劲将持续。

另外，联咏下半年在OLED产能将持续开出，目前手机客户接受度很高，预计OLED渗透率会逐年提高，下半年出货大于上半年，第三季出货将创新高，除手机外，预计平板和笔电客户也会採用。

敦泰上半年合併营收101.22亿元，年增加78.29%，税后净利29.45亿元、年增加1602%，每股净利为14.67元，上半年就赚近1.5个股本。

敦泰下半年主要成长动能主要还是以手机TDDI为主，再来就是AMOLED触控，去年约出货3000万颗，今年则会超过1亿颗，另外就是光学式指纹辨识。敦泰看好下半年持续供不应求，目前供给缺口TDDI部分为20%，在目前持续供不应求的情况下，预估缺口缩小可能性极低，且在晶圆产能紧张下，敦泰为反映成本，下半年预期会再有被动性调涨、幅度调涨10~15%，整体出货量则些微成长，第三季营收将有两位数成长，在涨价且产能有限下择优生产，毛利率将持续维持高檔。

天钰上半年合併营收为98.74亿元、年成长129.3%，归属母公司净利25.14亿元，相较2020年同期大幅成长2245.8%，每股净利达15.35元，上半年就赚进超过1.5个股本，平均毛利率44.0%、年增25.1个百分点。

天钰下半年受惠WiFi 6、电子书及快充等终端需求仍持续成长，将带动PMIC(电源管理IC)及驱动IC下半年出货持续成长。除既有PMIC外，天钰TDDI在第三季将有明显贡献，目前的客户是一家满大的韩系客户，AMOLED穿戴式产品也会在第三季放量，手机相关产品在第四季导入。

儘管下半年Chromebook、中小尺寸电视需求面临放缓，主要是因原料上扬、面板价格喊涨，品牌厂将重心转往商用笔电或是大尺寸电视，所以Chromebook的缺口将由商用笔电补上，DDI需求持续畅旺，加上大尺寸电视需求提升，面板厂愿意生产解析较高的产品，预期HD将成电视的解析度主流，并将刺激DDI需求，有鑑于此，DDI厂下半年将持续受益大尺寸面板与较高解析度的趋势，持续受惠。

儘管意识到大陆面板厂商正专注于OLED面板的产能扩张，但分析师认为，OLED、DDI对于逻辑计算能力、类比整合技术要求较高，且，晶片设计厂商须与面板厂进行良好配合以并取得足够的晶圆产能，大陆面板商目前的成品良率较低，且晶圆代工厂28奈米产能明显不足，故对台系DDI厂尚未构成明显威胁。