《造纸股》荣成Q2获利衝近15季高 H1跳增逾11倍登次高

荣成股价7月初触及33.6元波段高点后涨多拉回，近期于26～28.9元区间盘整。在营运绩优题材护体下，今（16）日不畏大盘一度重挫逾200点，平盘开出后震盪走扬，上涨1.62％至28.15元，截至11点持稳红盘，领涨造纸族群。三大法人上周合计买超341张。

荣成第二季合併营收140.44亿元，季增25.3％、年增43.8％，创同期新高、歷史第三高。毛利率17.71％、营益率8.67％，虽低于首季18.75％、9.25％，但优于去年同期12.35％、1.35％，表现持稳高檔、创近4年同期高点。

在本业营运畅旺，配合业外亏损季减55.34％、年减11.53％，荣成第二季归属母公司税后净利9.11亿元，季增达78.8％、较去年同期亏损0.38亿元大幅转盈，创近15季高点，每股盈余（EPS）0.71元，亦创近2年半高点。

累计荣成上半年合併营收252.25亿元、年增达50.63％，创同期次高。毛利率18.19％、营益率8.94％，双创近4年同期高点。虽然业外亏损略增12.42％，归属母公司税后净利14.2亿元、仍年增达近11.55倍，改写同期次高，每股盈余1.11元。

荣成受惠两岸市场需求转佳及工纸价格上涨，营运自去年下半年起明显好转。今年以来台湾持续供不应求，稼动率接近满载，中国大陆亦受惠需求转强带动工纸报价调涨，吨利差逐月扩大，成本转嫁顺利使营运淡季不淡，营收表现符合预期、营益率则优于预期。

荣成前7月自结合併营收301.4亿元、年增达47.08％，改写同期次高，营益率自3.58％跃升至8.96％。归属母公司税前净利19.96亿元、年增达近10.35倍，税前每股盈余1.56元，远优于去年同期0.14元，双创仅次于2018年的同期次高。

投顾法人指出，荣成受惠中国大陆落实禁废令，消弭过往取得进口废纸配额短缺颓势，营运动能明显回温，7月获利表现仍持稳高檔水准。随着下半年进入传统旺季，需求回升可望使吨利差持稳，加上台湾二林厂新增20万吨纸板产能开出，可望使营益率维持高檔。

考量第二季象徵本业获利的营益率优于预期，且下半年旺季营运可望维持高檔水准，投顾法人看好荣成今年获利可望回升至近4年高点、预估每股盈余可突破2.3元、维持「买进」评等、目标价34元不变。荣成不评论法人评估数据。