卖零组件赚比出货还赚 网通厂满手订单毛利却下滑

今年第二季，网通产业营收普编维持在高檔，但毛利率下滑、库存大幅上升，甚至帐上现金水位开始下滑。网通产业面临什么样的挑战？

最近电子业的情况愈来愈让投资人心慌，业者口口声声订单接不完，可是部分零组件价格却开始松动、甚至下滑，显得有些矛盾。显然，缺料、缺柜和Delta病毒疫情对产业链的衝击，已经让部分厂商、尤其是制造终端产品的电子下游厂商的处境如同夹心饼乾。大家都在找答案，检视第2季网通产业的表现，应可看出目前供应链的真实状况。

《财讯》报导指出，以智邦为例，第2季营业毛利较去年同期下滑7%，合併营业利益下滑20%，合併税后净利也较去年同期减少17%、季减15%，每股盈余降至2019年第1季以来的低点。智邦第2季获利能力为何突然下滑？据新闻稿指出，第2季零组件短缺和涨价，造成智邦成本上升，而且，未来智邦的营收和出货，还要看零组件出货状况决定。

一柜难求　供应链紧绷极了

事实上，缺料、缺柜和疫情，已经让整个供应链紧绷到极点，智邦为了满足大客户的需求，网通设备已经改由飞机运输，在与供应商签定的合约中，也附有不能退货退款的严苛要求。

根据《财讯》报导，从总体经济数据上，会发现库存正在逐渐上升，重复下单／过度下单的隐忧似乎浮现；但是从网通产业的财报却发现，这并不是因为产品卖不出去，相反的，各家厂商的营收多半创下新高，像智邦、智易、中磊、明泰上半年营收也都创下同期歷史新高。

关键就在于，少了关键零组件，商品无法组装出货，其他零件库存不断上升，而副作用之一，就是部分电子零组件的价格松动。

一位记忆体厂总经理曾在法说会中解释，中小型厂商因为积压在库存里的资金太多，开始出现卖零组件求现的状况，「卖零组件赚的可能还比出货多」，导致零组件价格出现波动。

出货不顺　产品价格松动

因此库存升高也将成为下半年考验网通厂金流的新挑战。《财讯》报导指出，例如正文，已经连续3季呈现营业活动产生之现金净流出状况，今年第2季正文营业活动流出的现金高达12亿元，但正文发言人杨正任表示，库存增加和配息导致现金流出，但在手订单相当多，需求没有问题，正计画在越南兴建新厂。

再以智邦为例，今年6月30日，智邦帐上库存的原料金额高达91亿元，较去年12月30日，库存原料41亿元的规模增加1倍以上；不只智邦，缺料已经造成各家公司第2季财报上的原料库存都大增，甚至连鸿海董事长刘扬伟日前都预言，缺料要到2022年中才会有解。

虽然从需求面来看，网通厂商其实都相当乐观。以中磊为例，总经理王炜在第2季法说会上表示，「目前在手订单是1、2季的总和」，1、2季营收也创下同期新高。