《半导体》颖崴H2逐季看旺 明年动能估增温

颖崴股价7月底触及319.5元波段高点，随后压回234～278元低檔盘整，今（5）日不畏大盘再度挫跌近250点，持平开出后在买盘敲进下劲扬5.29％至2489元，早盘维持逾4％涨幅，表现强于大盘。

颖崴因陆系客户因应贸易战于去年上半年提前拉货，比较基期垫高加上晶圆产能吃紧使客户需求递延，2021年上半年合併营收11.18亿元、年减18.66％，税后净利1.3亿元、年减达49.26％，每股盈余（EPS）3.89元，均为近3年同期低点。

不过，随着晶圆产能陆续开出、递延需求逐步回升，颖崴8月自结合併营收2.78亿元，月增达20.18％、年减0.55％，回升至近1年高点。累计前8月合併营收16.97亿元、年减18.07％，衰退幅度较前7月20.8％收敛。

投顾法人认为，颖崴但与台系客户合作关系稳健，智慧型手机应用处理器（AP）相关业务渐显成效、开始小量出货，而美系客户绘图晶片（GPU）虽处机型交替期，但新一代游戏机相关订单看旺，均可望挹注下半年营运成长动能。

虽然颖崴仍受陆系客户订单流失、产品机型转换及零件长短料等逆风影响，但投顾法人认为下半年营收可望逐季成长，优于往年歷史性表现。台系智慧型手机相关产品平均售价虽低于陆系客户订单，但出货量较大有助提升稼动率，填补流失的陆系客户订单缺口。

展望明年，投顾法人预期颖崴美系客户将採用更先进制程、新I/O、接脚数设计的新款GPU，平均售价较高，出货量可望高于旧款，带动GPU相关业务成长，而台湾客户推出新机型，亦将带动手机AP相关业务，有利颖崴营收与毛利率走高。

除了手机及游戏机应用外，颖崴亦发展伺服器业务，受惠于客户出货量锐增，投顾法人认为伺服器业务因平均售价较高、美系客户成长潜力高，明年营收贡献将提升，多重动能将带动颖崴明年营运成长动能进一步转强。