《基金》景气、企业获利加持 美高收中长线看俏

PGIM保德信美元高收益债券基金经理人张世民表示，随着企业获利好转，今年以来美高收企业升评成为「明日之星」，也就是从高收益调升为投资等级债的情况大幅弹升，研究机构预估未来18个月将有41间发行人、面额约2770亿美元的BB级债券，可望回升至投资等级，其中以能源、汽车产业为多；相对地，今年来从投资等级债调降为高收益债「堕落天使」大幅降低至2007年以来最低，仅130亿美元，为去年2380亿美元「堕落天使」面额的5%。

张世民认为，联准会的政策预期、通膨压力及经济成长动能放缓疑虑，都会是近期影响市场情绪的因素，增添震盪压力，不过眼见企业获利表现良好、偿债能力提升，特别是能源产业今年搭着油价上涨优势，配合市场资金宽裕，都有助企业利差维持长期低位，而QE缩减造成的震盪期间，则提供中长线投资者分批布局机会。

投资级(IG)信用债在9月的表现好坏参半，公债抛售影响了总报酬，但整体利差在本月有所收窄。市场虽仍面临几项不利因素，但迈入第四季对于IG级债券投资人而言可能有种似曾相识，因为最近一波公债震盪并未衝击到IG利差。与今年大部分时间一样，交易区间仍保持在歷史低点。富达投信认为IG公司债的基本面仍深具吸引力，但由于各区域评价已高，因此维持审慎布局。疫苗带动的经济反弹有助改善信用债基本面；多数企业目前手握大量现金，并享有良好的利率润。迄今为止，全球供应断链让企业营收增长，并未压缩获利。这些因素让投资人更积极寻求高品质的风险资产，以本月新发行债券认购一空即可见一斑。