愈期待愈可怕！航柜三雄崩跌逾0.618黄金切割率 只有1种可能

台股在不知不觉中走入岁末年终，二○二一年剩下最后的两个月，在美国股市创新高后，台股反而陷入一万七千点附近的盘旋，从长线的月ＫＤ指标来看，九月Ｋ值在七七．三五，Ｄ值在八四．六一，这是长线架构转弱的讯号，不过从周线来看，从一八○三四的回檔，九周ＫＤ值逐渐在低檔交叉，台股正在进行长线与短线的结构调整，这也形成盘面上的微妙变化。

前十大权值股表现不佳

由于上檔反压重，一些大型权值股即使公布前三季业绩亮眼，但股价仍不太使力，最具代表的是台积电公布第三季净利一五六二．五九亿元，ＥＰＳ六．○三元，这是台积电史上最好的单季获利成绩单，毛利率也从第二季的五○％拉升到五一．三％，这是很好的现象，台积电也公布先进制程出货占营收超过一半，其中五奈米十八％，七奈米三四％，今年前三季ＥＰＳ十六．五二元，假如没有太出乎意料的话，全年ＥＰＳ会落在二二～二三元之间，比去年的十九．九八元会高出一成以上。如果以六○○元的股价来看，ＰＥ大约在二六倍左右，这比起今年元月二十二日的六七九元、本益比高过三○倍，显然要合理很多，不过从创六七九元天价之后回檔，形成的最低五一六元中段整理已近十个月之久，但股价仍未能再创新高。

台积电的未来，外资看法也十分分歧，乐观的如高盛上看一○一四到一○二八元之间，花旗美邦也看九三○元，但看最衰的大摩看五八○元，日本大和看六六六元，美林看七七○元，算是比较中性。同是台积电就有多种不同的看法，这跟二○二二年的景气变化有很大的关系。

除了台积电外，前十大权值股在这个回合表现都不算好，例如鸿海今年最高一三四．五元，现在不到一一○元，联发科最高看到一一八五元，现在则是九五○元上下，而市值一度拿到第七的台达电，不知不觉中已从三三五元跌到二三四．五元，也跌出前十大排行榜外。同是晶圆代工的联电也从七二元跌到五六．四元，金控股的国泰金算是贴近高价圈，富邦金在除权后回到七四元左右；真的贴近高檔的只有台塑、南亚。

前十大权值股能创新的很少，这也是台股在美股创歷史新高后，仍距今年最高的一八○三四仍有一千点的主要原因，因为景气扑朔迷离，大型权值股仍在等待更明朗的讯号。例如，富邦金前三季ＥＰＳ十一．三二元，今年ＥＰＳ挑战十五元问题不大，以现在股价来推本益比五倍左右，国泰金前三季ＥＰＳ八．九六元，理论上，今年也有赚十二元的机会，本益比也在五倍左右。

元宇宙概念股狂炒风潮

更可怕的是市场上都很期待的航运股，长荣从二三三杀向八五．五元，即将公布的第三季财报，单季ＥＰＳ乐观可能达十五元，今年大约在三五元左右，如今股价连九○元都曾守不住，本益比落在三倍以下！当然景气循环股不能用本益比算，虽然运价可能下跌，但要像面板或许杀到亏损机率仍微，货柜三雄跌幅超过○．六一八的黄金切割比率，只有一种可能，明年可能出现断层式的下挫，所谓春江水暖鸭先知，航运股很可能是最敏感的反应景气指标。

如果不是这样，货柜三雄如此跌法，也会压迫到台股向上表现的空间，因为如此低本益比的个股都没有止跌力，那么台股下修的压力也会跟着大增，可能回归基本面，也使得最近盘面沦为投机，像是最近流行的元宇宙（Metaverse）概念股，在ＦＢ提出明年全面转向元宇宙之后，台股也掀起元宇宙概念股狂炒风潮，宏达电单周大涨五○．二％，本业仍然亏损累累，上周却大涨十七．五五元，股价从三三．五元炒到五四．五元，光学元件的扬明光也大涨二十几元，涨幅约二○％，这几年亏多赚少，股价炒高到接近一五○元；跟上元宇宙概念的还有AES-KY，单周大涨一五○元以上。

包括先前第三代半导体的汉磊创了一四八．五元新高，越峰炒高到五五．四元，还有化学材料的永光、中华化、三晃等，都是标准的题材型炒作，这是景气不明朗的情况下，市场大户专推中小型股炒作，但市场太投机也必须留意急跌的风险。（全文未完）

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