《经济》凯基投顾：台湾经济明年外温内热 GDP估成长3.5％

凯基投顾表示，台湾经济在2020～2021年疫情期间表现出类拔萃，不仅未出现衰退、甚至出现拉大与趋势成长之间距离等现象。造成此状况的关键原因非常直观，即出口及投资表现比想像中好，消费整体状况亦未如原先预期般差。

凯基投顾指出，由于疫情带动数位经济加速，全球对数位产品需求大增，使出口此类商品为大宗的台湾几乎成为最大受益者。2021年前三季包括服务的输出成长达19.28％，为疫情期间全球少见佳绩。

其次为台湾过去3年来投资表现出色，主要包括5G网路、绿能设施布建、轨道车辆与船舶等交通购置增加。特别是在台积电为首的半导体投资带动下，整体制造业投资表现尤其优异、上半年成长达20.5％，成为台湾近2年来除出口以外的另一重要GDP成长来源。

至于表现较弱的部分，凯基投顾指出与其他国家相同、主要在消费部分，疫情影响主要分为国人在国外消费、国人在国内消费、外国人在台湾消费等3面向。其中，国人在国外销费因不能出国而减少，但此部分的旅行支出属于服务输入，故不影响GDP表现。

其次，国人在国内的个人单位消费虽出现一定程度下滑，但因留在台湾消费的人口大增，使国人在国内消费减少状况没有预期差。凯基投顾指出，主因台湾为国际旅游逆差国所致，2019年台湾出国旅游约1700万人次，但来台旅游国际旅客仅1200万人次。

至于外国人在台湾消费则非GDP的「消费」支出、而是属于「服务类」输出，但占整体GDP仅1.7％。因此，在本土疫情影响最严重的第二～三季，台湾民间消费仅衰退3.11％，比起上述表现优于预期的出口与投资，影响程度并不高。

凯基投顾进一步指出，台湾在疫情期间累积不少超额储蓄，2020年以来达约0.84兆元、约占GDP的4.23％，即使只拿出其中3～4成消费，对GDP成长贡献亦达1.27～1.7％。因此，预期明年疫情逐渐退散后，台湾消费可望出现较大反弹，成为驱动经济成长主力。

由于台湾近5年经济成长均超乎预期，近2年疫情期间更拉开与其他国家差距，使人均GDP表现拉近与长期竞争者南韩的距离。凯基投顾指出，包括实质成长率、物价指数（GDP平减指数）、对美元匯率、人口等影响人均GDP的关键因素，台湾今年均占优势。

凯基投顾预估今年台湾人均GDP约3万2787美元、韩国推算约3万4752美元，虽仍有近2000美元差距，但已是2003年遭超车、2005年以来差距最小时刻，且较2018年的近7600美元差距高峰持续收敛，认为未来几能将有机会实现反超。

整体而言，凯基投顾预估明年台湾GDP成长率约3.5％、仍位于趋势成长线之上，但带动成长的主力将转向消费、贡献估达2％以上，外需部分则会稍见缓和，使整体经济呈现外温内热格局。