2022年投资布局 台新银黄培直：H1布局、H2收成

2022年面对经济復甦长多持续，新旧经济双线运行，台新银行执行副总经理黄培直解析，在机会与风险并存下，投资布局关注「3个2」的特徵，进入攻守兼备的时期，延续股优于债，且成熟市场好于新兴市场，掌握「上半年布局、下半年收成」最佳策略。

黄培直表示，2022年属于后疫情时代，儘管Omicron新变种病毒出现，但全球对疫情的掌控能力愈来愈强，风险将愈来愈显可控，因此最大的关键是升息步调对通膨变化的掌控度，也就是联准会（Fed）等主要央行的处理，「太早出手（升息），可能浇熄疫后第二年经济復甦的火苗；太晚出手，通膨衝高导致失控，将对经济造成严重打击」。这样对于何时升息的不确定，将导致市场震盪波动。 黄培直指出，2022年投资布局关注「3个2」，即货币财政2个政策、新旧经济2种型态、稳核心追成长2套策略。首先，2022年开始将迈入货币政策正常化的阶段，但整体资金仍然充沛，加上各国仍有财政政策等工具支撑復甦，预料金融市场虽大涨不易，但对趋势向上仍相对正向乐观。

其次，新旧经济交替，并且互相影响融合，2021年是疫后经济復甦的第一年，经济数据缴出亮眼成绩单，进入2022年仍维持正向成长，但预期总体经济、股市与货币政策将逐步回归正常化，即重返传统景气循环。但随科技发展带来「破坏式创新营运模式」，ESG、绿能、净零碳排等新题材也同步在市场上发酵，加上具划世代议题的元宇宙题材，形成新旧经济交织驱动的局势。

在资产配置上以稳核心、追成长2套策略，因应上半年景气调整到下半年成长回復的市场变化，投资人在布局上股债皆不可偏废。对于诉求稳扎稳打的投资人，可应用稳核心策略，布局可抵御通膨衝击的市场；对于想要超前部署产业趋势的投资人，可採行追成长策略，选择新经济概念下的相关标的。

债市部份「短债为主、高收债为辅」，选择搭配景气及利率风险谨慎应对，首要以短债为主，因为量化宽松（QE）退场、货币政策逐渐趋紧，为降低利率走升对债券价格影响的首要关键，根据歷史经验显示，短债于缩减购债期间表现优于长债。

同时在復甦延续下，信用风险相对不会太大，违约率维持相对低点，且就歷史经验来看，首次升息时高收益债的表现较佳，仍可适当配置高收益债提升投资报酬效率。

匯市部分，在联准会货币政策正常化背景下，预期美元表现将优于非美货币，然而原物料价格走高背景下，商品货币亦有表现机会。

总结投资策略方面，股债皆不可偏废是2022年投资的最高指导原则，建议以股六债四的配置为准，一方面降低因上半年景气调整、通膨疑虑仍高所带来的市场衝击，另一方面也能参与下半年市场回升机会。债券挑选上，以短存续期间、高收益债为主，对于诉求「稳定」的投资人来说，可以选择通膨升温下表现相对居前的市场，如REITs、金融等，参与通膨回升所带来的红利；想要追求未来成长题材的投资人，可布局具高成长潜力的题材，如元宇宙、ESG等。