创新式选股奏效 高股息00900ETF募集破150亿

「富邦特选高股息(00900) ETF」主打全新的滚动式筛选逻辑与高配息率，在市场上受到相当火热的关注及询问。该ETF经理人杨邦珩表示，由于高股息因子在台股市场对总报酬有显着正向贡献，因此儘管富邦特选高股息（00900）ETF追踪指数承担了高周转率产生的成本，但从回测得到的成果而言，相信对投资人而言仍是值得的。

高股息因子在台股市场是一个中长期有效的投资因子，杨邦珩分析，统计台湾全部1700多檔的上市、柜股票最近10年的含息累积总报酬表现，其中现金股息率排序最高的前20％个股，高出股息率最低的20％个股逾100％，足见高股息因子在台股市场对总报酬有显着正向贡献。简而言之，就是根据前述歷史数据统计，配息率越高的股票，往往缴出的长期总报酬相对也会越高，这也就解释了以高股息作为投资决策的考量因子，不仅是台股市场的主流趋势之一，更重要的是能提高投资效率。

在上述台股高股息因子有效的背景下，富邦特选高股息（00900）ETF追踪的「特选臺湾高股息30指数」，採用公司实际公告现金股利发放金额或最新财报等资讯计算，以指数化投资的方式，透过一篮子股票高度参与高股息个股的行情表现。除此之外，成分股调整考虑个股除息日，藉由滚动式成分股调整方式，一网打尽台股市场中眾多高股息的股票，将台股市场所具有高股息的优势发挥到淋漓极致，指数股利率也因此明显提升。

不过杨邦珩也提醒，同一个股市因子，在不同市场，其效性或报酬表现可能呈现出大幅差异，譬如说，高股息因子在台股市场有效，在其他市场并不见得存在同样的效果，主要原因是因子的效性，可能受每个市场的背景特性或法规制度不同所影响。以美股市场为例，美国S&P500指数成分股，前述现金股利率较高的个股，近10年累积总报酬却落后股利率最低的个股近80％，因此同一个高股息因子在台股、美股市场效性大不相同，可能的原因来自于税负制度的差异，主要是美国政府对公民或外国投资人皆有课徵股利所得税，甚至针对持有个股时间长短，课徵不同的税率，进而影响投资人高股息个股的操作。

杨邦珩另外也解释，回测「特选臺湾高股息30指数」过去11年参与到的除息次数，可看出透过滚动式调整，指数在第一次（4月）及第二次（7月）的大量持股转换，几乎都能全数参与到配息次数，在台湾的上市柜公司开始得以採行季配及半年配的政策释出后，该指数一年最多更能参与到60次以上的除息次数，也因此指数近10年来平均股息率可以得到9.99％的表现。

另一方面，滚动式成分股调整方法，不可讳言地将因此导致周转率提高，儘管交易成本在同类型产品中也会相对偏高，然而，投资人在评估整体投资成本与效益时，建议应将同类型指数的殖利率、总报酬率等指数表现，与相关费用高低一併同步评估考量，才不失公允。

参考过去指数歷史资料，因应指数每年3次成分股调整，指数平均需负担约1％左右的交易费用，加计经理费、保管费等费用，即为投资的相关总成本，为指数总报酬的减项。依据歷史回测，特选臺湾高股息30指数在总报酬减除该等费用成本后，其整体含息报酬表现虽因此而下降，但其与同类型指数或大盘比较，歷史资料显示指数整体含息报酬仍有所超越，展现其优质的竞争力。