《国际金融》遭低估、低通膨 2022日股起飞

高盛证券与摩根士丹利，这两家美系外资将东证指数(TOPIX)的12个月目标价定在2250点，以目前TOPIX在2000点附近徘徊来说，大概还有12.5%上涨空间。不过，欧系的瑞银则认为，东证不需要这么久，在来年的6月就可以达标。

美国联准会于日前公开表示将要减少购债以及有升息计画后，对日本出口商而言，这表示日圆兑美元的匯价将更进一步地走贬。

高盛证券13日曾表示，股价被低估是目前日股的主要优势，疫情趋缓下日常生活陆续回归正常化，又见大量资金匯入股市中，从疫情开始以来，外国基金已出脱大概7兆日圆，约613亿美元等值的日本股票。

美系摩根大通指出，日股中以东证指数来说，本益比约为14倍，但美股的标普500指数是22倍，两者比较之下日股就显得很便宜。同时，东证目前的本益比也低于自己15年的平均值，约在16倍左右。

根据彭博社预估，东证指数在未来12个月内的涨幅约为17%，而标普500的涨幅空间估为10%。事实上，2021年的日股表现已落后美国同业约14%。

Jefferies金融集团指出，过去三个月在出口劲扬带动下，日企频频上修财测。还有商业活动陆续回归正常，日本出口商以及国内企业将会点燃获利引擎。

除了被低估以外，日股另一个上涨动力则是低通膨。

以10月份剔除鲜食的CPI(消费者物价指数)来说，日本年增率仅0.1%，与同期创40年以来最大涨幅的美国相比，两者之间差距是天南地北。摩根士丹利认为，美国联准会已经要加快速度减债，以及升息来对抗通膨，但日本央行会等到通膨真正升起来再说。

其它外资分析师也指出，2022年的日本经济，将可受益于当地政府破天荒砸下56兆日圆，所执行的一项大规模财政刺激计划。

不过，2022年的日股还是有不少风险存在。例如，新冠病毒未来发展、中国大陆经济走势、新首相岸田施政方向等。

高盛好奇地说，不知日本政府要怎么解决，当地人口萎缩所造成的低成长以及低生产力问题，因为这都会左右将来的经济成长。但瑞银却乐观认为，2022年日股可望看到强劲反弹。