《金融》瑞银陈硕存：2022股市虎虎生风 H2通膨威胁解除

陈硕存指出，在与疫情相关的供应链问题得到解决前，通膨会是未来几个月的大挑战之一。但若拆解通膨细项，可发现影响通膨三大因素之一的二手车、能源与房租，计算基期会在2022年初开始垫高，进而可望舒缓再下一年的通膨数据，有助通膨预期随着减压，预计明年H2通膨压力可望解除，通膨的预期心理因素若能降温，对投资情绪会有很大的帮助。

2022年的股市表现，陈硕存指出，不能排除未来波动性会增加，因为货币政策会较过去更显鹰派，因此全年股市获利表现可能不及2021年。但因整个市场循环步入成熟阶段，亦即未来每股盈余EPS增长力道会逐渐放缓，但仍可维持在长期平均水准之上。

此外，由于ISM指数和其他领先指标数据表现都不错，强劲需求让厂商须持续增加库存，这也代表盈余增长可望在未来几个月继续支撑股市。但陈硕存强调，若投资人只看传统价值指标，像本益比这些数据，会觉得股票价格昂贵。但是在判断股票、债券间的风险溢价时，预期股票风险溢价还是具有吸引力，加上可以提供对通膨的保护，故股优于债的行情会持续，且看好美股中的美股回购、ABC+5G，以及低碳题材。

陈硕存表示，在看好企业盈余增长仍有余裕的情形下，美国的股份回购题材，仍有机会成为投资回报的主要贡献来源。另外，2022年下半年开始通膨和增长都应该降到更"正常"的水准，在经济增长已经来到循环中高点时，过去经验来看医疗保健类股的表现相对更有向上空间，更何况健康护理类股还具有攻守兼备的特性。

至于在人类文明长期趋势的主题中，则看好ABC+5G题材。陈硕存表示，A是指AI人工智慧，B是Big data大数据分析，C是Cybersecurity网路安全，和5G行动通讯等，都是在2022年持续会发光的主轴。最后陈硕存强调，在美中两国激烈较劲下，唯一可让这两大强权携手合作，就只有低碳相关议题，因此低碳未来投资前景亦不可小覷。