《半导体》联电法说变调 毛利率及明年后恐供过于求成箭靶

联电2021年营运创新猷，受惠于28奈米业务的明显增长，2021年营收成长超过20%，营业利益创歷史新高。来自28奈米产品的营收年成长75%，进而提升整体晶圆平均售价，并反应出与5G、AIoT和汽车大趋势相关的强劲晶片需求。

展望今年第一季，联电预期，产能利用率将维持满载，整体晶圆出货量持稳上季，美元计的平均销售价格（ASP）季增5%，毛利率估达40%。

联电本季价格续涨，但毛利率估4成，低于市场预期的40%以上的水准，估计是受原物料和劳动成本增加影响，法人认为，成熟制程上升循环将于2022年进入尾声，联电对客户议价能力减弱，后续毛利率及获利成长幅度可能逐步收敛，成为外资持续卖超的元凶。

另外，联电于25日法说会上首度松口，28奈米供过于求的情形有可能在2023年后发生，虽然公司强调28奈米是许多应用的甜蜜点，使得情况将会相对轻微，但仍让市场起忧心，担忧若28奈米未来真的发生产能过剩，以成熟制程为主力的二线晶圆厂可能较受影响。

另外，25日同天举行法说会的力积电(6770)亦对今年营运展望持续乐观，预计产品平均售价续提升，产能利用率仍满载，预计全年总营收将逾800亿元，税后净利将超越200亿元，年增率均可望逾2成并将再创新高。公司并强调已与客户签2~3年的长约，不认同外资预期之下半年成熟制程供过于求的状况。

展望今年，力积电董事长黄崇仁指出，目前70%至80%的记忆体和逻辑产能都已与客户签订合约，今年产品价格会比较稳定，不会像去年强劲上扬，不过估计今年产品平均售价仍将上涨约5%至10%。力积电今年下半年毛利率预计超过50%。

针对营运展望，力积电总经理谢再居表示，逻辑业务的产能已与客户签订3年合约，记忆体产能也与客户签订2年合约，目前皆全产能生产，完全感受不到有供过于求的情况出现。

相对而言，台积电(2330)也持续扩张28奈米产能，但公司身为先进制程的领导者，若成熟制程产能过剩，对其整体营收影响较小，且成本效益相对较佳，台积电看好未来公司的营业毛利率在53%以上，显示台积电的扩产以及涨价的效益稳固如山。