陆通膨压力再放缓 瑞银CIO：有利于政策进一步宽松

大陆1月居民消费价格（CPI）年涨0.9％，低于市场预期的1％，涨幅比上月回落0.6个百分点；工业生产者出厂价格（PPI）上涨9.1％，同样低于市场预期的9.5％，涨幅比上月回落1.2个百分点。由于国内通膨压力温和，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布最新报告认为，有利于政策进一步宽松。

CPI方面，在主要食品通缩的影响下，CPI进一步放缓至4个月以来的低点。其中，猪肉价格下降41.6％，降幅扩大4.9个百分点，为连续第16个月下跌，加上鲜菜价格变动由正转负至-4.1％，导致总体食品价格下降3.8％，降幅比上月扩大2.6个百分点，

非食品价格则上涨2％，比上月稍微回落0.1个百分点。在燃料价格的带动下，交通及通信价格小幅上升0.2个百分点至5.2％。由于国际油价持续攀升，瑞银CIO估计发改委今（17日）进一步上调大陆国内汽、柴油价格，燃料通膨短期居高难下。

PPI方面，大陆全国 PPI去年10月飙升至13.5％后持续放缓。由于中央政府对煤炭及钢铁等上游供应实施稳价保供措施，抵消部分石油相关产品价格上涨的压力，1月生产资料价格比上月回落1.6个百分点至11.8％。生活资料价格也下跌0.2个百分点至0.8％。

在低基数及猪肉价格逐步回归正常化下，瑞银CIO预计CPI从去年的0.9％，小幅回升至今年的2％左右。此外，在高基数及环球大宗商品价格逐渐回落下，PPI料将进一步下行，下半年可能降至低个位数。