《兴柜股》台湾精锐估4月初上市 今年营运再战新高

台湾精锐是台湾唯一能自主研发生产超精密伺服系统专用行星式齿轮减速机及高精度齿轮齿排的厂商，主要产品为「精密型行星式减速机」、「齿轮」及「齿排（条）」，营收8成以上来自半导体、面板及医疗设备产业。据点遍布亚洲、美洲、欧洲及澳洲等地区；透过各在地经销商的行销通路，可更精准并快速打入当地市场。目前全球具备同样关键技术能力的同业均为国外大厂，如德国WlTTENSTEIN及日本Shimpo。

台湾精锐可开发出眾多型号、尺寸、扭矩等可搭配伺服马达，具有低背隙，高效率，高输入转速，高输出扭矩，运转平顺，低噪音等特性，可广泛应用于半导体、面板、生技医疗、航太、电子业及传统产业等自动化设备及工具机，因此近几年营收与获利不断攀升。

在智慧制造、高度自动化的浪潮下，减速机在制程中扮演相当重要的角色，它不仅可控制马达输出转速的快慢，也可改变伺服马达的出力、运动方向藉此提升制程的精准度，是生产半导体、光电及电动车等高科技产品所需要自动化设备中为非常重要的关键零组件。Global Market Insights 研究报告显示，2019年精密型减速机市场规模达24.7亿美元，在全球市场长期呈现持续成长下，预计到2027年将达到49亿美元，在2020～2027年分析期间的平均复合年增长率为9.1％。其中，亚太地区为全球主要制造业生产重地，对于自动化设备及工具机等需求强劲，且在智慧工厂整体趋势明确带动下，预计将成为精密型减速机增长最快的区域市场。

该公司行星式减速机属于精密型，全球市占率约10.3％，垂直整合及自主研发设计能力优于国际其它竞争厂商，拥有超高自制率，2019年、2020年虽然有疫情影响，但毛利率仍可维持50.45％、47.05％。

转投资日月千禧酒店去年第四季营收季增130％，从去年12月到过年后住房率相当乐观，主要不需要提出促销方案，产品销售单价依照过往标准，没有促销下，已经回到疫情前毛利率水准。

该公司2021年营收32.9亿元，年增15.8％，前三季税后净利6.18亿元，年增35.68％，每股盈余8.48元，预期2021年全年获利可望超过一个股本。2021年前三季产品营收比重方面，行星式齿轮减速机占比77.74％、齿排占比7.86％、客房及餐饮服务占比10.49％，其它（机械手臂及宴会场地出租）占比3.91％。区域分布方面，亚洲占比66.57％、美洲占比12.64％、欧洲占比20.24％、其它0.56％。

精密机械部门去年前三季营收22.01亿元，年增24.2％，获利6.88亿元，餐旅服务营收2.4亿元，亏损0.7亿元。

台湾精锐后疫情阶段接单稳定成长，且日月千禧酒店虽然营收比重不高，但今年毛利率有望回到过去高峰水准，对合併毛利率有明显贡献。另外，中科三厂去年投产，产能优化带动生产效率明显拉升，法人预期公司今年获利能力及毛利率都将优于去年。